S&P 500: Resultatuppskattningar kan vara för höga

Denna artikel skrevs exklusivt för Investing.com

Aktiemarknaden kan bli en besvikelse i sommar. Resultattrender för S&P 500 har stigit trots växande oro för en amerikansk recession på grund av Feds åtstramningar. Detta har skapat en konstig skillnad mellan resultattrenderna i S&P 500 och NASDAQ 100. Variationen kan vara en varning om att vinstuppskattningarna för S&P 500 är för höga och måste sjunka.

Ännu konstigare är att många av de främsta företagen i S&P 500, som Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), och Meta Platforms (NASDAQ:FB), har sett sina intäktsberäkningar för andra kalenderkvartalet falla. Utöver det, medan vi hör mycket om stigande kostnader och inflation, har analytiker ännu inte justerat sina uppskattningar av rörelsemarginalen för S&P 500, som fortfarande är nära historiska toppar. Detta kan skapa en nedslående resultatsäsong, vilket ger en ny omgång nedgraderingar.

Vinstuppskattningarna för S&P 500 2022 har klättrat till nya toppar och nådde 228,26 dollar per aktie, medan de för NASDAQ 100 handlas nära sina bottennivåer. Det verkar vara en udda kombination med tanke på överlappningen mellan de två indexen och antalet stora företag bland toppinnehaven.

EPS

En anledning till denna skillnad är att försäljningsuppskattningarna för S&P 500 har fortsatt att stiga samtidigt som de fallit för NASDAQ 100. Dessutom, trots oro över stigande priser och de potentiella effekterna på konsumenternas och företagens marginaler, förblir uppskattningarna av rörelsemarginalen för S&P 500 på mycket höga nivåer. Analytiker är dessutom mycket långsamma med att minska dessa uppskattningar. Detta utgör den största risken för vinstprognoserna eftersom högre inflation kan hjälpa till att driva försäljningen högre, men om marginalerna krymper är det där resultatet kommer under press.

S&P v. NDX

Utöver detta har vi sett tecken på att vissa mega-cap-aktier som Apple, Amazon och Meta visar fallande vinstberäkningar för detta kalenderår. För Microsoft har uppskattningarna börjat falla för nästa år sedan företagets räkenskapsår slutar i juli.

AAPL, MSFT, AMZN, META EPS-uppskattningar

De fallande vinstuppskattningarna bland vissa stora företag som har överlappning i indexen verkar peka på en försämrad trend i vinstförväntningarna, som visserligen matchar den för NASDAQ 100, men inte S&P 500. Den skillnaden kan ligga i sektorsuppdelningar. Ändå visar nästan 90% av S&P 500-vinsttrenderna per sektor att vinstberäkningarna i bästa fall faller eller sjunker.

Vid det här laget verkar det som att 10% av S&P 500 håller i sig och hjälper till att öka intäktsberäkningarna för hela börsen. Energi och material är ledande här.

Det ger marknaden ett potentiellt problem inför andra kvartalets resultat eftersom det inte kommer att finnas något utrymme för några fel, särskilt från energisektorn. Om energisektorn blir en besvikelse kan det vara mycket dåligt för S&P 500 i sin helhet.