Den senaste tiden har vi sett ett kraftfull rally för företag som producerar banbrytande vacciner mot covid-19. Men detta verkar löpa mot sitt slut.
Moderna (NASDAQ:MRNA) stängde nästan 18% lägre igår efter att företagets försäljning och resultat missade analytikernas mål med stor marginal. Moderna sa till investerare att dess vaccinförsäljning skulle vara mellan 15 miljarder och 18 miljarder dollar 2021. Tidigare hade företaget sagt att det hade tecknat avtal för 20 miljarder dollar i förväntad vaccinförsäljning 2021.
I ett uttalande sa Moderna att längre ledtider för internationella beställningar kan flytta vissa leveranser till 2022. Företaget citerade en "tillfällig påverkan" när de försökte utöka sin kapacitet.
Moderna stängde igår på 284,02 dollar och har således tappat en fjärdedel av sitt värde under de senaste tre månaderna och mer än 40% sedan aktien nådde sin rekordkurs i augusti. Pfizer (NYSE:PFE), en annan global vaccinjätte, har knappt rört sig alls under de senaste tre månaderna.
Redan före Modernas kursnedgång började investerare i vaccinaktier att bli nervösa över den långsiktiga lönsamheten för denna handel. Vaccinaktier led förra månaden efter att läkemedelstillverkaren Merck & Company (NYSE:MRK) sa att en studie visade att dess piller minskade risken att bli allvarligt sjuk eller avlida av covid.
Tjugo månader in i pandemin kunde en framgångsrik lansering av ett covid-19-piller påskynda och bredda världens återhämtning, vilket minskar attraktionen för vaccinaktier.
Storbritannien blev det första landet att godkänna Mercks läkemedel igår.
Storbritanniens hälsominister Sajid Javid sa i ett uttalande:
"Detta kommer att vara en game-changer för de mest utsatta och immunsupprimerade, som snart kommer att kunna få den banbrytande behandlingen."
Vacciner eller piller:
Förutom Merck-pillret finns det andra konkurrenter och potentiella behandlingar som dyker upp som kan slå mot försäljningen av de ledande vaccintillverkarna, inklusive Moderna, Pfizer och Johnson & Johnson (NYSE:JNJ). Ett generiskt och billigt antidepressivt läkemedel kan till exempel minska risken för att hamna på sjukhuset av covid, enligt en brasiliansk studie publicerad i tidskriften Lancet Global Health.
I den största kliniska studien som hittills utvärderade antidepressiva medlets effekt på covid-19, var patienter som fick fluvoxamin betydligt mindre benägna att behöva sjukhusvård än de som inte gjorde det, enligt en Wall Street Journal-rapport.
Indien, en av de största vaccintillverkarna, utökar snabbt sin export efter sina tidigare motgångar på grund av ökad efterfrågan på hemmaplan. Världshälsoorganisationen beviljade denna vecka nödtillstånd till ett covid-vaccin som utvecklats av Indiens medicinska forskningsbyrå och den lokala tillverkaren Bharat Biotech International Ltd. WHO:s godkännande kan påskynda återupptagandet av vaccinleveranser från Indien, som stoppade exporten i april för att prioritera sina egna medborgare mitt i en dödlig andra coronavirusvåg.
Enligt analytikern Matthew Harrison från Morgan Stanley fortsätter vacciner att vara den primära förebyggande åtgärden och största marknadsmöjligheten, men det är oklart hur stor marknaden kommer att bli.
Harrisons prognos för den årliga försäljningen av coronavirusvaccin på lång sikt varierar från 3 miljarder dollar till 30 miljarder dollar. Han har equal-weight-betyg på Pfizer och Moderna.
Slutsats:
Vi tror att de bästa dagarna att tjäna pengar på vaccinaktier ligger bakom oss. Ökad vaccintillgång från lågkostnadsproducenter som Indien och godkännandet av antivirala piller från Merck kommer att fortsätta att tynga försäljningen av västerländska vaccintillverkare, inklusive Moderna och Pfizer.