Den här artikeln skrevs exklusivt för Investing.com
Förra gången bolåneräntorna i USA var runt 5%, var dollarindexet över 97,50, oljan handlades för över 75 dollar och avkastningen på 10-åringen var runt 3%. Det var hösten 2018. Fed genomförde kvantitativa åtstramningar och höjningar, vilket resulterade i att börsen föll.
S&P 500 sjönk med cirka 20%, och Fed var tvungna att backa från räntehöjningar. Först hölls dem stabila, men var sedan tvungna att sänka räntorna och återigen börja med QE till hösten 2019.
Senaste gången marknaden föll:
Bara fyra år senare har man återigen bolåneräntor över 5% i USA, dollarindexet ligger på 100, oljan handlas över 100 dollar och 10-åringen närmar sig 3%. Utöver det ger sig Fed nu in på en ännu större räntehöjningscykel och kommer med stor sannolikhet att genomföra kvantitativa åtstramningar i dubbel takt jämfört med 2018.
Om marknaderna bröt samman under 2018, vad kommer hända den här gången? Stigande oljepriser, högre räntor och en starkare dollar kommer att försvaga de globala tillväxtutsikterna, vilket i sin tur bör bidra till att minska inflationen.
Åtstramning:
Mycket av ökningen av olja beror på kriget i Ukraina. Men högre priserna förblir och nationer tappar köpkraft på grund av den starkare dollarn. Detta kommer göra det svårare att upprätthålla ekonomisk tillväxt. Vi har redan sett några av effekterna av detta, IMF sänkte nyligen sina globala tillväxtprognoser för helåret 2022 till 3,6%, från över 4%.
Dessa högre priser kommer att bromsa tillväxten även i USA. Utöver det kommer effekterna av högre räntor också att strama åt de finansiella villkoren och minska hävstångseffekten på de övergripande aktiemarknaderna.
En U-sväng:
Målet med denna åtstramningspolitik är att få ner inflationen. Men se vad som hände förra gången, Fed gjorde en helomvändningen och sänkte räntorna igen.
Det är inte osannolikt att detta slutar på liknande sätt, dvs att Fed hinner med ett par räntehöjningar, men att detta, i kombination med högre energipriser och en minskning av hävstångseffekten, blir för mycket för marknaderna att hantera. Detta är vad som krävs för att minska inflationen, men det kan också innebära att Fed måste göra en stor U-sväng snabbare än någon förväntar sig.