En kursrabatt på minst 10 procent mot MQ:s nordiska sektorkollegor är motiverad med anledning av magnituden i klädbolagets strukturella utmaningar. Det skriver Carnegie i en analys där riktkursen sänkts till 11 kronor per aktie, från tidigare 15 kronor.
MQ har på torsdagen rusat drygt 20 procent till 13,50 kronor efter att Affärsvärlden rekommenderat köp av aktien. Detta då en ny rutinerad ledning i kombination med en rekordlåg värdering lockat tidningen till bottenfiske.
Carnegie anser dock att MQ är mycket exponerat mot framgången för onlineaktörer som exempelvis Zalando och Boozt, och har sänkt sina estimat för bolaget med nästan 30 procent efter vinstvarningen som kom i augusti.
"Fram till 2015 gjorde bolaget överraskande bra ifrån sig i att försvara sin försäljning medan vinsten ökade tack vare kostnadsreduceringar, men under de senaste tre åren har försäljningen och vinsten trendat nedåt igen och nedgångstakten ser ut att ha accelererat under de senaste kvartalen", skriver analyshuset.
"Vi anser att risken är väldigt hög och tror att den operativa utvecklingen kommer att vara väldigt volatil under kommande kvartal, samtidigt som enstaka kvartal med en återhämtning i försäljning och vinst temporärt kan avbryta en annars strukturellt minskande affärsmodell", resonerar Carnegie, som samtidigt har valt att upprepa rekommendationen behåll.
MQ har på torsdagen rusat drygt 20 procent till 13,50 kronor efter att Affärsvärlden rekommenderat köp av aktien. Detta då en ny rutinerad ledning i kombination med en rekordlåg värdering lockat tidningen till bottenfiske.
Carnegie anser dock att MQ är mycket exponerat mot framgången för onlineaktörer som exempelvis Zalando och Boozt, och har sänkt sina estimat för bolaget med nästan 30 procent efter vinstvarningen som kom i augusti.
"Fram till 2015 gjorde bolaget överraskande bra ifrån sig i att försvara sin försäljning medan vinsten ökade tack vare kostnadsreduceringar, men under de senaste tre åren har försäljningen och vinsten trendat nedåt igen och nedgångstakten ser ut att ha accelererat under de senaste kvartalen", skriver analyshuset.
"Vi anser att risken är väldigt hög och tror att den operativa utvecklingen kommer att vara väldigt volatil under kommande kvartal, samtidigt som enstaka kvartal med en återhämtning i försäljning och vinst temporärt kan avbryta en annars strukturellt minskande affärsmodell", resonerar Carnegie, som samtidigt har valt att upprepa rekommendationen behåll.