Kredithedgefonden Trude backade med 0,12 procent i april och därmed har fonden stigit med 0,7 procent sedan årets början. Det framgår av en månadsrapport.
I en kommentar till marknadsutvecklingen i april skriver förvaltarna Anders Nordborg och Marek Ozana att man tror på att Federal Reserve väljer att höja räntan vid ytterligare två tillfällen i år. Den första av de två höjningarna väntas nu i juni av förvaltarna. Även ECB och Riksbanken kommer snart att tvingas att förtydliga hur man avser att avveckla den penningpolitiska stimulansen. Det kommer också ske tidigare än vad marknaden förväntar sig, förutspår förvaltarna.
I Europa minskar volatiliteten vilket indikerar att marknaden inte ser någon större oro de närmaste månaderna. Fondförvaltarna menar också att man inte får tillräckligt betalt för risk.
"Kreditobligationer fortsätter att utvecklas starkt och de flesta analytiker ser att dessa
köp kommer fortsätta framöver i jakten på 'carry' i en lugn marknad. Vi är inte lika
övertygade om denna utveckling då vi inte ser att man får tillräckligt betalt för den
risk man tar. Vi ser även att positionerna är större än någonsin, vilket gör att
likviditeten kan bli ett problem vid störningar. Det känns som att asymmetrin i
risktagandet är vinklad i fel riktning", skriver förvaltarna.
När det gäller strategin är fondens stora positioner exponerade för stigande räntor och marknadsstress.
"Därutöver ligger ett antal spreadpositioner där vi funnit 'stretchade' värderingar. Kassan är relativt stor för att ha en flexibilitet att agera under stress", skriver förvaltarna.
Även om tillväxten i världen utvecklas bra är marknaden präglad av felaktiga värderingar, menar förvaltarduon.
"Värderingen har skjutit i höjden med hjälp av centralbankerna och med tanke på att stimulansen är på väg att minska vill vi inte bli fångade i euforin att tillväxten äntligen ser bra ut. Tidigare har centralbanker alltid kommit till marknadens undsättning när något sett svagt ut. Vi tror inte det beteendet kommer vara lika starkt framöver. Hushåll, företag och nationer är stabilare idag. Däremot finns en mängd luft i värderingen i vissa tillgångsslag som behöver korrigeras".
I en kommentar till marknadsutvecklingen i april skriver förvaltarna Anders Nordborg och Marek Ozana att man tror på att Federal Reserve väljer att höja räntan vid ytterligare två tillfällen i år. Den första av de två höjningarna väntas nu i juni av förvaltarna. Även ECB och Riksbanken kommer snart att tvingas att förtydliga hur man avser att avveckla den penningpolitiska stimulansen. Det kommer också ske tidigare än vad marknaden förväntar sig, förutspår förvaltarna.
I Europa minskar volatiliteten vilket indikerar att marknaden inte ser någon större oro de närmaste månaderna. Fondförvaltarna menar också att man inte får tillräckligt betalt för risk.
"Kreditobligationer fortsätter att utvecklas starkt och de flesta analytiker ser att dessa
köp kommer fortsätta framöver i jakten på 'carry' i en lugn marknad. Vi är inte lika
övertygade om denna utveckling då vi inte ser att man får tillräckligt betalt för den
risk man tar. Vi ser även att positionerna är större än någonsin, vilket gör att
likviditeten kan bli ett problem vid störningar. Det känns som att asymmetrin i
risktagandet är vinklad i fel riktning", skriver förvaltarna.
När det gäller strategin är fondens stora positioner exponerade för stigande räntor och marknadsstress.
"Därutöver ligger ett antal spreadpositioner där vi funnit 'stretchade' värderingar. Kassan är relativt stor för att ha en flexibilitet att agera under stress", skriver förvaltarna.
Även om tillväxten i världen utvecklas bra är marknaden präglad av felaktiga värderingar, menar förvaltarduon.
"Värderingen har skjutit i höjden med hjälp av centralbankerna och med tanke på att stimulansen är på väg att minska vill vi inte bli fångade i euforin att tillväxten äntligen ser bra ut. Tidigare har centralbanker alltid kommit till marknadens undsättning när något sett svagt ut. Vi tror inte det beteendet kommer vara lika starkt framöver. Hushåll, företag och nationer är stabilare idag. Däremot finns en mängd luft i värderingen i vissa tillgångsslag som behöver korrigeras".