Den stora nyheten för oljemarknaderna denna vecka är att EU kom överens om ett partiellt förbud mot rysk olja. Priserna på olja steg som svar på tillkännagivandet, även om de sedan dess har rört sig lite lägre. Men de faktiska villkoren i avtalet kommer att vara viktigare för oljehandlare och oljemarknaden på lång sikt.
Här är några av de viktigaste detaljerna i EU:s stegvis förbuda:
- EU-länder kommer att upphöra med import av tankerfraktad råolja från Ryssland under de kommande sex månaderna.
- Tankerimport av raffinerade petroleumprodukter från Ryssland kommer att upphöra under de kommande 8 månaderna.
- Olja som transporteras via Druzhba-ledningen till EU:s medlemsländer kommer att fortsätta att strömma till Ungern, Tjeckien och Slovakien. Tyskland och Polen säger att de kommer att sluta köpa rysk olja via pipeline i slutet av 2022.
- Förbudet mot försäkring på ryska tankfartyg som transporterar olja övervägs, vilket kan påverka rysk oljeexport till länder utanför EU, men detta har inte beslutats ännu.
- Enligt vissa experter borde sanktionsavtalet omedelbart stänga av 75% av Rysslands oljeexport till Europa och stiga till 90% i slutet av året.
För att få en känsla av hur mycket råolja som kommer att påverkas: EU importerade 2021 cirka 2,2 miljoner bpd rysk olja. En fjärdedel av EU:s konsumtion av råolja kom från Ryssland.
Baserat på data från TankerTrackers.com har Ryssland redan kunnat omdirigera till Asien, specifikt till Kina och Indien, en betydande mängd av den olja som tidigare exporterades till Europa.
Ryska federationen säljer sannolikt denna olja med rabatt till raffinaderier där, men eftersom oljepriserna är så höga nu tjänar Ryssland fortfarande en betydande summa pengar.
Det verkar osannolikt att 1,65 miljoner fat rysk olja kommer att försvinna från marknaden. Om den inte exporteras till Europa går den troligtvis till asiatiska köpare istället.
Kommer det en brist?
Handlare bör vara uppmärksamma på hur europeiska länder ersätter dessa saknade fat på grund av det partiella förbudet. Kommer EU att kunna hitta olja från andra källor eller kommer de att möta en oljebrist?
OPEC+ har möte idag, torsdagen den 2 juni. Kartellen kommer med stor sannolikhet att godkänna en mindre ökning av produktionskvoterna. Enligt en artikel i Wall Street Journal överväger OPEC+ att helt och hållet undanta Ryssland från produktionsavtalet.
Detta skulle placera Ryssland i en kategori med Venezuela, Iran och Libyen. Det är oklart om Ryssland är intresserad av att bli undantagna, men det verkar som att alternativet höjs eftersom det skulle hålla dem involverade i OPEC+-organisationen oavsett vad som händer med deras produktion till följd av sanktionerna.
Det verkar som om andra OPEC+-medlemmar är oroade över att ge Ryssland det spelrummet. (Den ryska oljeproduktionen ökar faktiskt för tillfället, även om Ryssland hittills har hållit sig inom OPEC+-kvoten).
Om sanktioner och importförbud mot Ryssland verkligen fungerade skulle det innebära att rysk olja var borta från marknaden. Detta skulle innebära ett minskat globalt utbud och högre oljepriser.
Marknaden har svarat på den teorin flera gånger i år, och det är en del av anledningen till att oljepriserna har nått tresiffriga priser. Men sanningen är att ekonomiska sanktioner eller förbud mot rysk olja faktiskt tvingar Ryssland att sälja till andra (främst Kina och Indien) med rabatt, vilket sänker de konkurrenskraftiga priserna.
I slutändan agerar marknaderna efter den allmänna uppfattningen, och priserna kommer att förbli höga.