Förutom COP26 klimatmöte i Glasgow finns ytterligare två stora evenemang som dominerar oljemarknaden den här veckan. Först har OPEC och OPEC+ planerat möten idag (torsdag 4 november) för att utvärdera oljeproduktionspolitiken för december. Sedan gav Biden-administrationen i USA ett slag mot den amerikanska olje- och gasindustrin när Environmental Protection Agency (EPA) föreslog nya regler om metan som släpps ut under olje- och gasproduktion.
1. OPEC+ möte
Vissa oljekonsumerande nationer, inklusive Japan, Indien och USA, har pressat producerande länder som Saudiarabien att öka produktionen för att lindra vad de ser som överdrivna bränslekostnader.
Deras nationella behov är dock inte nödvändigtvis OPEC:s bekymmer, och det ser inte ut som att OPEC+ är välvilligt inställda till deras krav just nu. Under tidigare ledarskap övervägde OPEC ofta den negativa effekten av alltför höga energikostnader på den globala ekonomin, vilket de befarade skulle skada efterfrågan på deras produkter. Det verkar dock inte som om OPEC+ för närvarande oroar sig för lägre efterfrågan och högre kostnader eller om stigande energikostnader hindrar den globala ekonomiska tillväxten.
OPEC+s gemensamma tekniska kommitté träffades förra veckan som förberedelse inför veckans ministermöte och granskade nya efterfrågeprognoser. OPEC+ tekniska experter sänkte sina förväntningar på tillväxten av oljeefterfrågan under fjärde kvartalet och ser nu bara en brist på 300 000 bpd på olja i motsats till en tidigare prognos om en brist på 1,1 miljoner bpd.
Detta skulle tyda på att OPEC+ inte förutser ett problem att fortsätta med sina nuvarande planer på att öka produktionen med endast 400 000 fat per dag i december. Marknadsanalytiker verkar också förvänta sig att OPEC+ kommer att fortsätta med status quo att lägga till bara 400 000 fat per dag i december. Om OPEC+ går vidare med förväntade åtgärder bör marknaden inte bli förvånad. Men om OPEC+ lägger till mer produktion bör marknaden falla, om än tillfälligt.
Biden-administrationen är under press att sänka priserna på olja, bensin och naturgas. Vita huset verkar ha för avsikt att försöka skylla på OPEC+ för de höga priserna, snarare än på fundamentala marknadsfaktorer och lokala regelverk. Tjänstemän har även gjort kommentarer som lett till spekulationer om att oljesanktioner mot Iran skulle upphöra.
Det verkar dock osannolikt att Vita huset skulle häva sanktionerna mot Iran utan så mycket som en uppfattning om att Iran förhandlade om kärnkraftsfrågor. En annan tanke är att Vita huset kommer att släppa ut en del olja från U.S. Strategic Petroleum Reserve (SPR), men det hjälper inte mycket för att lindra priserna. Även om USA släpper 100 miljoner fat så motsvarar det bara den globala efterfrågan för en enda dag. Dessutom kör amerikanska raffinaderier nära full kapacitet och det är osannolikt att de kommer att öka antalet raffinaderier bara på grund av en SPR-release.
2. Nya EPA-regler om metan
EPA, USA:s miljöskyddsmyndighet, har föreslagit nya regler för utsläpp av metan under produktion och transport av olja och gas. Detta kommer potentiellt att påverka mer än en miljon befintliga och nya brunnar, rörledningar och lagringsanläggningar.
De föreslagna reglerna är inte klara ännu. Dessutom skulle de behöva gå igenom regleringsprocessen innan de träder i kraft. Vi vet inte vad reglerna skulle innebära för oljeproducenter, men det skulle sannolikt skulle göra vissa verksamheter mindre lönsamma eller till och med inte lönsamma alls.
Den omedelbara effekten av de föreslagna EPA-reglerna har en kylande effekt på energiindustrin. Sedan starten av Biden-administrationen har branschen varit tveksam till att investera i ny produktion. Detta kommer bara att förvärra den tveksamheten.
Det kommer också att göra finansiärer ännu mer försiktiga med olje- och gasprojekt. Mindre operatörer kommer att drabbas hårdare av dessa regler medan större operatörer kan ha råd med kostnadsökningarna. Men det är för närvarande mindre företag som borrar nya brunnar i USA, medan större företag inte gör det.
Å ena sidan fortsätter Vita huset att hoppas på lägre olje- och gaspriser, därför vill de att OPEC ökar produktionen. Å andra sidan verkar Vita huset ha för avsikt att hämma den inhemska produktionen i USA, vilket får priserna att stiga. Så länge branschen är förvirrad eller skrämd av detta kommer amerikansk produktion ha problem att växa.