Det Q4-rally som vi såg framför oss för de västerländska börserna har verkligen levererat! Europeiska index som DAX, STOXX50 och OMXS30 har dessutom överträffat våra högt ställa krav på ett rally under senhösten. Dessa index noteras nu på högre nivåer än topparna i augusti, vilket fått en hel del investerare att ta på sig de mer rosa glasögonen och mena att den stora börsbotten redan är inne.
När vi tittar på bredare index så som OMXSPI (breda stockholmsbörsen) och STOXX600 har dessa dock inte brutit upp över topparna från augusti och den bilden återspeglas också väldigt väl i USA. Inte minst i Nasdaq som har utvecklats till en klar underperformer jämfört med de mer cykliska delarna av börsen, så som Dow Jones Industrials.
Vi vet att positioneringen generellt i marknaden fortsatt är svag och att paintraden i stort ligger på uppsidan fram till nyår för många fonder och aktörer i marknaden. Med det sagt tror vi ändå att merparten av det Q4-rally vi såg framför oss ändå är klart (vårt målområde var/år 4000-4150) och att S&P 500 nu går in i ett traditionsenligt toppbygge de resterande veckorna på året. Fortsatt varmluft i Tech/Nasdaq blir nyckeln för att ta S&P upp till 4150. Efter detta förväntar vi oss liksom tidigare en stark nedgång i Q1 och in i början på Q2 2023 som sätter botten för hela denna bear market!
S&P 500 – Tunn luft och toppbygge resten av året..
David Bagge för Augere