Oljemarknaderna rasade i fredags, pressade av pandemirubriker från Sydafrika.
Lokala läkare i Botswana meddelade i slutet av förra veckan att de upptäckt en ny coronavirus-variant vid namn Omicron. Aktie- och oljemarknaderna backade i samband med att handlare och investerare dumpade risktillgångar när de flydde till säkra tillflyktsorter.
Vid slutet av handeln på fredagen hade WTI sjunkit med över 13% till 68,15 dollar per fat och Brent föll med 11,6% till 72,72 dollar per fat.
Nedgången utlöstes främst av rädsla och osäkerhet. Mycket lite var känt eller förstått om Omicron-varianten, verken omfattningen av dess spridning och hur farlig den kan vara. Många så kallade experter och regeringstjänstemän antog det värsta.
Flera regeringar reagerade snabbt, inklusive Storbritannien, Nederländerna, Japan och Israel, genom att stänga eller begränsa inresor.
I vissa fall blockerades endast ankomster från den södra delen av Afrika. Japan och Israel stängde tillfälligt sina gränser helt för utländska medborgare. Dessa stängningar väckte rädsla för ytterligare reserestriktioner och ett övergripande dyk i flygningar globalt.
Under dagarna sedan den 26 november har totalt 56 länder infört något slags reseförbud för att "skydda" sig mot Omicron.
Med tanke på dessa reaktioner och den rådande osäkerheten finns det tre viktiga frågor som handlare bör ställa sig själva. Dessa kan påverka efterfrågeutsikterna och därmed driva prissättningen.
1. Var nedgången bara en tillfällig svacka på vägen mot högre priser?
Priserna började återhämta sig på måndagen, där Brent nådde 77 dollar per fat innan den föll tillbaka till 73,44 dollar per fat. WTI nådde 72 dollar per fat innan den föll till 69,95 dollar per fat vid börsens stängning. Vissa indikationer började tyda på att Omicron-varianten kan vara mindre allvarlig än andra varianter av coronavirus, och några länder minskade svårighetsgraden och varaktigheten av sina reserestriktioner.
Australien, Israel och flera europeiska länder tillkännagav till och med att de redan sett hur Omicron-varianten cirkulerar bland deras befolkningar, vilket leder till förhoppningar om att resebegränsningarna inte är nödvändiga. På onsdagen tillkännagav också USA att Omicron finns inom dess gränser.
På tisdag och onsdag har dock oljepriserna glidit igen efter att Biden-administrationen övervägde att införa mycket strängare resetester och karantänsprocedurer som skulle göra resor ut ur och in i USA svårare för medborgare och besökare.
Trots nyheten att Omicron redan har blivit global verkar paniken ha utlöst verklig rädsla för en nedgång i efterfrågan på olja. Från och med onsdagen hade farhågorna inte lagt sig.
2. Vad betyder detta för oljeprisprognoserna?
Med både Brent och WTI under 70 dollar per fat från och med onsdagen den 1 december verkar det som om OPEC- och IEA-prognoser är mer korrekta än de som utfärdats av storbankerna. OPEC och IEA kan ha haft bättre prognoser, men de visste inte varför eller hur marknaden skulle möta lägre priser.
Med bara en månad kvar av 2021 verkar det osannolikt att priserna kommer att nå 90 dollar per fat i år, vilket vissa banker hade förutspått vid olika tillfällen under 2021. Bankinstitutioner verkar fortfarande övertygade om att oljepriserna borde vara på väg uppåt. Goldman Sachs utfärdade till och med ett meddelande som förklarade varför dess analytiker anser att denna försäljning är överdriven och varför oljepriserna borde vara högre under rådande omständigheter.
3. Hur påverkar denna åtgärd OPEC+:s beslutsfattande månad till månad?
Efter prisfallet flyttade OPEC och OPEC+ sina möten till en dag senare för att ge sig själva ytterligare tid att bedöma marknaden i ljuset av nyheterna. OPEC träffades i går men diskuterade inte oljeproduktionspolitiska frågor vid det mötet. Istället fokuserade kartellen på byråkratiska frågor som budgetar och att utse en ny generalsekreterare.
Det finns vissa indikationer på att OPEC+ kan besluta att pausa sin planerade ökning på 400 000 bpd per månad, men det är inte klart hur lång denna paus kan vara. Ryssland och Saudiarabien har inte gett någon indikation på om de vill pausa eller gå vidare med planerade produktionsökningar. De har bara sagt att de planerar att överväga marknadsindikationerna för den senaste utvecklingen.
Många analytiker tror att gruppen kommer att pausa sina produktionsökningar efter SPR-släppet från USA och andra länder samt prisfallet från Omicron-skräcken. På onsdag morgon läckte en intern OPEC-rapport till Reuters. Rapporten visar att OPEC:s prognos är ett oljeöverskott som kommer växa till 2 miljoner bpd i januari 2022, 3,4 miljoner bpd i februari 2022 och 3,8 miljoner bpd i mars 2022.
Många analytiker ser detta som en anledning att tro att OPEC+ inte kommer att fortsätta med sin planerade ökning, men vi kan ännu inte anta att detta är sant.