Efter stora problem förra året börjar kinesiska megacap-aktier visa tecken på liv igen. Förra veckan talade en framstående beslutsfattare i Kina om åtgärder för att stabilisera och stödja de problemtyngda kapitalmarknader. Tillkännagivandet utlöste ett hopp på 33% för NASDAQ Golden Dragon China index, som spårar kinesiska företag noterade i USA. Detta var dess största dagliga framsteg någonsin.
E-handelsjätten Alibaba (NYSE:BABA) har ökat med 52,7% sedan dess. På onsdagen stängde aktien på 117,24 dollar.
Tencent Holdings (OTC:TCEHY) ökade med 21,4% under samma period. Aktien stängde i onsdags på 47,88 dollar.
I en rad uttalanden försäkrade Kinas högsta ekonomiska tjänstemän investerare att de svepande tillslagen mot internetföretag närmade sig sitt slut. Dessutom sa landets banktillsynsmyndighet att de skulle stödja försäkringsbolag att öka investeringarna på aktiemarknaderna, som har varit i greppet av ett intensivt säljtryck.
Men denna statligt drivna omsvängning kan inte ta bort de många makroekonomiska motvindarna som återstår. En av de största är konflikten mellan Ryssland och Ukraina, där Kina till synes allierat sig med Ryssland.
Kinas påstådda stöd till Moskva i dess krig mot Ukraina underblåser spekulationer om att världens näst största ekonomi och dess företag kan möta amerikanska sanktioner om konflikten eskalerar.
Många investerare har börjat fråga sig om kinesiska företag fortfarande är värda risken efter att ha mött oöverträffade förluster på sina innehav under det senaste året.
Stigande geopolitiska och makrorisker:
JPMorgan Chase nedgraderade förra veckan 28 kinesiska internetaktier, inklusive Alibaba och Tencent Holdings, och kallade dem "oinvesterbara" under de kommande 6 till 12 månaderna på grund av stigande geopolitiska- och makrorisker. Varje beslut av USA att införa nya sanktioner mot Kina eller enskilda kinesiska företag som gör affärer med Ryssland är det största bekymret för aktieinvesterare.
En annan osäkerhet som kommer att fortsätta att tynga dessa aktier är pressen från SEC för att få tillgång till finansiell information om utländska företag noterade på de amerikanska börserna. Enligt Wall Street Journal kunde amerikanska tillsynsmyndigheter inte inspektera dokument för fem amerikanska börsnoterade kinesiska företag. Bland dessa finns bioteknikkoncernen BeiGene (NASDAQ:BGNE) och Yum China Holdings (NYSE:YUMC), operatören av KFC i Kina.
Det finns sedan 2020 en lag i USA som säger att utländska företag kan bli handelsstoppade om dessa inte tillhandahåller tillräckliga revisionshandlingar under tre år i rad.
Stigande inhemska risker:
Även om investerare ignorerar dessa makrorisker, verkar tillväxttakten inte heller alltför övertygande. Kinas ekonomi saktar ner och landet är sent i den pandemiska återhämtningscykeln. Dess städer fortsätter att försättas i lockdowns av olika grader.
Under det senaste året införde Kina också en intensiv kontroll av sina teknikföretag som en del av sin strävan att bryta sina monopol och skydda konsumentdata.
Det asiatiska landet har försökt införa reglering inom områden som sträcker sig från konkurrens till dataskydd.
Alibaba berättade för investerare förra månaden, i samband med dess rapport, att de nu kommer att prioritera kvarhållandet av användare framför förvärv av nya användare. Detta är en betydande förändring för ett företag som blev det största teknikföretaget i Kina genom att sträva efter konstant tillväxt. Dess senaste kvartalsresultatet visade den långsammaste intäktsökningen sedan företaget börsnoterades.
Alibabas USA-noterade aktier fick ett uppsving på grund av en utökad aktieåterköpsplan som tillkännagavs denna vecka. Trots det tappade företaget ungefär hälften av sitt värde det senaste året.
Tencent, som publicerade sin senaste kvartalsrapport i går, visade sin långsammaste kvartalstillväxt någonsin på grund av svag onlineannonsering och låga intäkter från spel.
Slutsats:
Att investera i kinesiska aktier är fortfarande riskabelt med tanke på de många risker som kinesiska företag står inför. Även om det finns tecken på att Kina är villiga att lätta på trycket på sina teknikjättar, är det inte lätt att föreställa sig hur dessa företag kommer att lyckas visa snabba expansioner som motiverar de premiumvärderingar de en gång hade.
Investerare är därför avvakta.