Teleoperatören Telias möjliga intresse för danska TDC och det danska bolagets intresse för att skydda sig genom att ta över kabeloperatören Comhem är svårt att ta seriöst ur ett rent analytiskt perspektiv. Det skriver den tyska mäklarfirman Berenberg i en kommentar på fredagen, men uppger också att det inte går att utesluta att det stämmer.
Berenberg hänvisar till Telias finansiella ställning. Ett köp i Danmark kräver nyemission, vilket också Di skrev i artikeln, men lyfter också fram att TDC är än mer skuldsatt än Telia.
Prislappen avskräcker också. Private equity-aktörer lämnade TDC förra året för att prislappen helt enkelt var för hög. Di:s kommentar om att TDC kan tänka sig att köpa Comhem för att skydda sig indikerar också att prislappen om det blir en affär blir hög. Det finns också regulatoriska risker med en fusion mellan Telia och TDC. Telia kommer enligt Berenberg tvingas att sälja sin danska verksamhet vilket gör att synergier kring affären försvinner.
Den tyska firman pekar på att det finns strategiska värden för Telia att köpa sin danska rival men pekar på att TDC är en verksamhet som minskar i storlek. Risker finns exempelvis att bolaget tappar andelar inom bredband.
Berenberg tycker att man skall blanka Telia, men tycker att det finns risk att hedga en sådan placering med en lång position i TDC då det bolaget kan komma att behöva göra nyemission för att köpa Comhem. Ett bättre alternativ är då att gå kort i Telia och istället gå lång i Comhem.
Berenberg hänvisar till Telias finansiella ställning. Ett köp i Danmark kräver nyemission, vilket också Di skrev i artikeln, men lyfter också fram att TDC är än mer skuldsatt än Telia.
Prislappen avskräcker också. Private equity-aktörer lämnade TDC förra året för att prislappen helt enkelt var för hög. Di:s kommentar om att TDC kan tänka sig att köpa Comhem för att skydda sig indikerar också att prislappen om det blir en affär blir hög. Det finns också regulatoriska risker med en fusion mellan Telia och TDC. Telia kommer enligt Berenberg tvingas att sälja sin danska verksamhet vilket gör att synergier kring affären försvinner.
Den tyska firman pekar på att det finns strategiska värden för Telia att köpa sin danska rival men pekar på att TDC är en verksamhet som minskar i storlek. Risker finns exempelvis att bolaget tappar andelar inom bredband.
Berenberg tycker att man skall blanka Telia, men tycker att det finns risk att hedga en sådan placering med en lång position i TDC då det bolaget kan komma att behöva göra nyemission för att köpa Comhem. Ett bättre alternativ är då att gå kort i Telia och istället gå lång i Comhem.