Trots att klädjätten H&M redovisade en stark försäljningsförbättring i år fanns ingen hävstång för marginalerna, vilket är besvärligt. Det påpekar Nordea som i en analys sänker sin ebit-prognos för kommande tre år med 6-7 procent och antar en mer försiktig syn på marginalerna.
"Vi har varit avvaktande mot aktien under en tid och nedgraderar nu till sälj eftersom att aktien har återhämtat sig något (med stöd från huvudägarnas affärer) och för att vi ser en tydlig risk för att marginalerna på kort sikt återigen kommer att bli en besvikelse", skriver Nordea som sänker aktierekommendationen till sälj, från tidigare behåll och behåller riktkursen på 125 kronor aktien.
Nordeas intryck är att investeringar i erbjudandet (pris/kvalitet) kommer att fortsätta samtidigt som att kostnaderna förblir höga.