Fidelity Global Financial Services A-Dis-EUR steg 6,9 procent i januari, medan jämförelseindexet ökade 7,8 procent. Det framgår av en månadsrapport.
Förvaltarteamet skriver i en kommentar att svaga aktieval inom försäkringssektorn tyngde avkastningen.
På bolagsnivå var Scor, Arthur Gallaghar och Beazley bland de aktier som tyngde mest.
Scor föll på nyheten att det franska försäkringsbolaget Covea inte tänker genomföra ett förvärv av företaget.
Från förvaltarhåll bedömer man att Scors portfölj är fortsatt attraktiv även utan en affär. Detta till följd av en unik blanas mellan livsförsäkringar, fastighetsförsäkringar och olycksfallsförsäkringar.
På plussidan finns istället Banco Bradesco, den näst största banken i Brasilien. Aktien steg på starka kvartalsresultat, med en stark vinsttillväxt och positiv guidning för lånetillväxten.
I en framåtblick berättar förvaltarna att givet den makroekonomiska osäkerheten så har en relativt defensiv positionering bibehållits.