Investing.com - De flesta europeiska marknader steg idag. Vissa experter är dock mycket försiktiga inför rallyt.
"Aktier stiger eftersom marknaderna tror att inflationen saktar ner och att Fed kommer att minska höjningarna snart. Vi tror inte att rallyt är hållbart", säger BlackRock (NYSE:BLK) om det nuvarande scenariot på globala marknader.
"Vi ser att Fed höjer räntorna till nivåer som kommer att stoppa den ekonomiska omstarten. Företagens resultat kan försvagas ytterligare i takt med att konsumenternas utgifter förändras och vinstmarginalerna minskar. Detta är inte en typisk konjunkturcykel, så vi förväntar oss differentierade regionala och sektoriella effekter. Risken för sviktande resultat är en av anledningarna till att vi är taktiskt underviktade i aktier.”
Försvagad efterfrågan:
BlackRock förklarar: "Under pandemin har konsumtionsutgifterna skiftat mot varor och bort från tjänster. Det stödde varuproducenternas vinster. Det håller på att förändras, enligt vår mening. Efterfrågan på varor försvagas. Överfyllda lager, från återförsäljare till halvledarföretag, är bevis på det. Under tiden går utgifterna tillbaka till tjänster."
På BlackRock tror de alltså att ”denna förändring kan påverka aktierna. Varför? Varurelaterade intäkter förväntas stå för 62% av S&P 500-intäkterna i år, jämfört med 38% kopplade till tjänster. Dessutom är aktiemarknaden inte ekonomin. Varor stod för mindre än en tredjedel av USA:s ekonomi under första halvåret i år. Detta innebär att en tjänsteboom inte ökar S&P 500-intäkterna lika mycket som ekonomin.
”Den nuvarande arbetsmarknaden visar också att vi inte befinner oss i en typisk konjunkturcykel. Brist på arbetskraft har varit en viktig begränsning för produktionen efter att många människor hoppade av arbetsstyrkan under pandemin. Vi tror att högre löner skulle bidra till att normalisera arbetsmarknaden genom att uppmuntra arbetare att återvända och uppmuntra anställda att sluta byta jobb för bättre lön."
– Å andra sidan höjer högre löner också kostnaderna för företagen och pressar marginalerna.
Lågkonjunktur i Europa:
"I Europa kommer energichocken under den ryska invasionen av Ukraina sannolikt att utlösa en lågkonjunktur senare i år.”
Alltför optimistiska förväntningar:
BlackRock anser dessutom att analytikernas vinstförväntningar förblir för optimistiska. – Det är stora skillnader mellan branscher. Höga olje- och gaspriser har lett till rekordvinster för energibolagen. Vi ser att dessa trender håller i sig än så länge. Anledningen: Väst vill ta avstånd från rysk energi och behöver andra leverantörer. På lång sikt kan höga priser och vinster urholkas av marschen mot koldioxidutsläpp.
Slutsats: En varning
Som ett slutresultat av sin analys är BlackRock försiktiga på kort sikt, men de fortsätter att investera. "Vi föredrar taktiskt krediter av investeringsgrad framför aktier eftersom vi tror att de kan stå emot en nedgång som aktier ännu inte har prisat in", konstaterar de.
Sektormässigt förespråkar förvaltaren hälsa och energi, och är försiktig med teknikaktier för närvarande på grund av deras känslighet. "Vi föredrar kvalitetsföretag med förmåga att överföra högre kostnader, stabila kassaflöden och starka balansräkningar", avslutar de.
Av Laura Sanchez