Kapitalförvaltaren Alfred Berg bibehåller sin neutrala aktievikt för mars, en inställning som de haft sedan övervikten i december. Det framgår av en uppdaterad marknadssyn.
Jonas Olavi som är taktisk allokeringsansvarig ser att återgången till det positiva sentimentet har gått överstyr. Detta då det kommit svagare makroekonomisk data och vinstestimat som vänt ned trendmässigt.
Kapitalförvaltaren tror dock inte på en recession men har samtidigt svårt att se vilka ytterligare faktorer som skall ge en starkare tillväxt än föregående år.
"Därför är det rimligt att eventuella ytterligare uppgångar kommer ske på bekostnad av värdering som kommer att bli högre, vilket i tider av väldigt få alternativ till avkastning genom de låga räntorna är fullt rationellt", tillägger han.
Inbromsningen i den andra halvan av fjolåret bedöms alltså temporär.
"Detta innebär att det finns utrymme för en återhämtning i år, vilket naturligtvis gör det lättare att se slutet på den dystra vinstrevideringstrenden. Och om det blir återhämtning så kommer centralbankerna snart nog att börja prata om höjda styrräntor igen, och så är vi tillbaka på ruta ett igen".
De politiska bråk vi tampats med ser ut att vara bråk som kan återkomma till huvudscenen, men först lite längre fram. Både Brexit och handelsdiskussionerna mellan USA och Kina ser ut att eventuellt skjutas på.
Därför spelar TINA kanske inte riktigt än på den sista versen. (TINA är en akronym för There Is No Alternative – till avkastning.)
De fortsätter att favorisera USA kontra Europa på regional nivå. Samtidigt ökar de lite risk inom räntor och viktar ned lågavkastande statsobligationer. På global nivå höjs high yield.
Aktier behålls alltså neutralt viktade, obligationer hålls underviktade medan kassa har övervikt. För alternativa investeringar är viktningen neutral, likt föregående månad.
För enskilda aktiemarknader har Alfred Berg undervikt för Europa och övervikt för USA medan det för Norden, Japan och tillväxtmarknader är neutral vikt.
Alla europeiska delmarknader, inklusive de nordiska delmarknader får neutral syn av kapitalförvaltaren.
Vad gäller tillväxtmarknader ligger Latinamerika och Ryssland på övervikt, medan Asien samt Österuropa exklusive Ryssland på undervikt.