Aktie-Ansvar Saxxum Aktiv tappade 0,5 procent i december, vilket kan jämföras med fondens jämförelseindex som steg med 0,1 procent. Fonden har under året stigit med 5 procent medan index ökat med 11 procent. Det framgår av ett månadsbrev.
Under månaden var innehav i guld den position som utvecklades sämst och som drog ned avkastningen. Bäst avkastade europeiska medelstora aktier.
Fonden hedgade ytterligare delar av dollarexponeringen under julhelgen vilket medförde ett positivt resultat. Samtidigt presterade obligationsportföljen sämre på grund av valutaeffekter.
Förvaltaren menar att det är sannolikt att ränteuppgången och dollarförstärkningen börjar väga negativt på ekonomiska indikatorer framåt och att flera saker talar för ett begränsat risktagande.
"Spekulativa positioner i terminer indikerar att handlare är extremt positionerade för bl.a. fortsatt stigande räntor, fortsatt uppgång i amerikanska småbolagsaktier, fortsatt nedgång i guldpriset och fortsatt uppgång i dollarn. Sannolikheten för att dessa trender åtminstone ska ta en paus är därför osedvanligt hög. Samtidigt är värderingen på många aktiemarknader bland de högsta i historien (speciellt amerikanska). Värderingen kanske har begränsad betydelse för innevarande år, men medför väldiga begränsningar för avkastningen det kommande decenniet", skriver Aktie-Ansvar.
Under månaden var innehav i guld den position som utvecklades sämst och som drog ned avkastningen. Bäst avkastade europeiska medelstora aktier.
Fonden hedgade ytterligare delar av dollarexponeringen under julhelgen vilket medförde ett positivt resultat. Samtidigt presterade obligationsportföljen sämre på grund av valutaeffekter.
Förvaltaren menar att det är sannolikt att ränteuppgången och dollarförstärkningen börjar väga negativt på ekonomiska indikatorer framåt och att flera saker talar för ett begränsat risktagande.
"Spekulativa positioner i terminer indikerar att handlare är extremt positionerade för bl.a. fortsatt stigande räntor, fortsatt uppgång i amerikanska småbolagsaktier, fortsatt nedgång i guldpriset och fortsatt uppgång i dollarn. Sannolikheten för att dessa trender åtminstone ska ta en paus är därför osedvanligt hög. Samtidigt är värderingen på många aktiemarknader bland de högsta i historien (speciellt amerikanska). Värderingen kanske har begränsad betydelse för innevarande år, men medför väldiga begränsningar för avkastningen det kommande decenniet", skriver Aktie-Ansvar.