Investmentbanken UBS anser att marknadens förväntningar på SKF är allt för höga efter ett lyckat första kvartal i år. Den starka tillväxten spås inte bestå under det andra halvåret i år.
Det framgår av en analys i dag, där UBS upprepar rekommendationen sälj med höjd riktkurs till 150 kronor (140).
UBS tycker att den organiska tillväxten i första kvartalet på 8 procent var exceptionell. Fastän UBS räknar med bra tillväxt under andra kvartalet (5 procent organisk tillväxt) så ser de fyra skäl till att tillväxten kan avta under andra halvåret och gör bedömningen att marknadens förväntning om 6,5 procent organisk tillväxt i år som allt för hög.
1) SKF gynnades i första kvartalet av fler arbetsdagar, något som vänder under det andra kvartalet. Antalet dagar kommer också att tynga under andra halvåret.
2) Efterfrågan i första kvartalet gynnades av lageruppbyggnad
3) Inköpschefsindex befinner sig nära toppnivåer efter finanskrisen. UBS ser litet utrymme för ytterligare uppgång i indexen.
4) Ett svagt första kvartal 2016 innebar svaga jämförelsetal. Under året kommer jämförelsetalen att bli tuffare, särskilt i Asien.
Investmentbanken gör också bedömningen att marginalförbättringen med 90 punkter sannolikt inte kommer att upprepas. Under första kvartalet gynnades marginalerna av den starka volymtillväxten, överabsorption av kostnader och valutamedvind. I andra kvartalet ser UBS svagare volymtillväxt, ingen upprepning av överabsorption samt mindre valutamedvind. Mot slutet av året spås valutamotvind.
UBS räknar också med fortsatt negativ nettoprisutveckling. Vidare ser UBS ett hot i form av ökad konkurrens från utvecklingsländer.
UBS justerar dock upp prognoser för SKF; intäkterna med 3 procent, justerat rörelseresultat med 7 procent och vinsten per aktie 6 procent. Banken ligger dock fortsatt kvar under marknadens genomsnittliga förväntningar för dessa tre parametrar.
Det framgår av en analys i dag, där UBS upprepar rekommendationen sälj med höjd riktkurs till 150 kronor (140).
UBS tycker att den organiska tillväxten i första kvartalet på 8 procent var exceptionell. Fastän UBS räknar med bra tillväxt under andra kvartalet (5 procent organisk tillväxt) så ser de fyra skäl till att tillväxten kan avta under andra halvåret och gör bedömningen att marknadens förväntning om 6,5 procent organisk tillväxt i år som allt för hög.
1) SKF gynnades i första kvartalet av fler arbetsdagar, något som vänder under det andra kvartalet. Antalet dagar kommer också att tynga under andra halvåret.
2) Efterfrågan i första kvartalet gynnades av lageruppbyggnad
3) Inköpschefsindex befinner sig nära toppnivåer efter finanskrisen. UBS ser litet utrymme för ytterligare uppgång i indexen.
4) Ett svagt första kvartal 2016 innebar svaga jämförelsetal. Under året kommer jämförelsetalen att bli tuffare, särskilt i Asien.
Investmentbanken gör också bedömningen att marginalförbättringen med 90 punkter sannolikt inte kommer att upprepas. Under första kvartalet gynnades marginalerna av den starka volymtillväxten, överabsorption av kostnader och valutamedvind. I andra kvartalet ser UBS svagare volymtillväxt, ingen upprepning av överabsorption samt mindre valutamedvind. Mot slutet av året spås valutamotvind.
UBS räknar också med fortsatt negativ nettoprisutveckling. Vidare ser UBS ett hot i form av ökad konkurrens från utvecklingsländer.
UBS justerar dock upp prognoser för SKF; intäkterna med 3 procent, justerat rörelseresultat med 7 procent och vinsten per aktie 6 procent. Banken ligger dock fortsatt kvar under marknadens genomsnittliga förväntningar för dessa tre parametrar.