Enter Fonder håller fast vid den syn som kommunicerades redan i juli att Riksbanken kommer höja räntan i slutet av året. Som ett resultat av detta och att man tror att marknaden kommer börja prisa in ytterligare en höjning under våren har man tagit ner kreditdurationen i sina portföljer. Det framgår av fondbolagets senaste marknadsanalys.
"Efter att ha lyssnat på ett antal företrädare för Riksbanken upplever vi att de blivit betydligt mer bekväma i sin uppfattning att räntan både bör och kommer att höjas inom loppet av ett par månader", skriver förvaltarna Anders Wilson och Jon Hyltner och understryker samtidigt att den svenska penningpolitiken ur ett internationellt perspektiv är att anse som extrem.
"Sett ur ett internationellt perspektiv framstår den svenska penningpolitiken som helt extrem. Vi har en av de lägsta styrräntorna i världen, bara Schweiz som brottas med en väldigt stark valuta ligger lägre. Kronan har de senaste åren försvagats extremt mycket och den svenska realräntan är lägst av alla vi kunnat hitta. Det vill säga svensk penningpolitik är exceptionellt stimulativ."
Enters förvaltare tror på fler räntehöjningar än vad som för närvarande är inprisat i marknaden och räknar med att det kommer ytterligare en höjning i april.
Den amerikanska penningpolitiken anser man vidare vara en stor risk för finansmarknaderna. Detta då Fed talar om tre höjningar under 2019 samtidigt som flera tunga bedömare till och med talar om fyra höjningar.
"Om Fed:s scenario besannas skulle alltså USA ha en styrränta i slutet av 2019 i intervallet 3-3,25 procent. Då har den amerikanska realräntan sannolikt blivit rejält positiv. Något som med historiska mått mätt inte är särskilt dramatiskt, men som i dagens värld kan komma att visa sig skapa problem", skriver fondteamet.
Förvaltarna tror att en svensk räntehöjning från minus till noll kan vara positivt för kreditmarknaden då yielden på alla FRN-obligationer kommer påverkas tydligt positivt. Det förbättrar potentialen för framtida avkastning högst väsentligt, menar de.
Fondteamet har i linje med sin syn på kommande räntehöjningar justerat ner kreditdurationen i sina portföljer. Man är dock osäker på vilka effekter den europeiska centralbankens åtgärder kommer få där man drar ned på obligationsköp men samtidigt fortsatt köper krediter.
"Vi har själva valt att positionera oss i den här miljön med lite lägre kreditdurationer än tidigare, cirka 2 år mot tidigare 3-3,5 år framförallt då vi är osäkra på vad ECB:s neddragning kommer att få för effekter."
"Vi har även dragit ner durationen till noll eller i de fall där möjlighet ges till negativ, eftersom vi räknar med att Riksbanken kommer att höja räntan i december. Även om det till stor del är prissatt tror vi att marknaden i något skede kommer att börja prissätta ytterligare en höjning under våren vilket motiverar noll eller negativ duration", avslutar de marknadsanalysen.
"Efter att ha lyssnat på ett antal företrädare för Riksbanken upplever vi att de blivit betydligt mer bekväma i sin uppfattning att räntan både bör och kommer att höjas inom loppet av ett par månader", skriver förvaltarna Anders Wilson och Jon Hyltner och understryker samtidigt att den svenska penningpolitiken ur ett internationellt perspektiv är att anse som extrem.
"Sett ur ett internationellt perspektiv framstår den svenska penningpolitiken som helt extrem. Vi har en av de lägsta styrräntorna i världen, bara Schweiz som brottas med en väldigt stark valuta ligger lägre. Kronan har de senaste åren försvagats extremt mycket och den svenska realräntan är lägst av alla vi kunnat hitta. Det vill säga svensk penningpolitik är exceptionellt stimulativ."
Enters förvaltare tror på fler räntehöjningar än vad som för närvarande är inprisat i marknaden och räknar med att det kommer ytterligare en höjning i april.
Den amerikanska penningpolitiken anser man vidare vara en stor risk för finansmarknaderna. Detta då Fed talar om tre höjningar under 2019 samtidigt som flera tunga bedömare till och med talar om fyra höjningar.
"Om Fed:s scenario besannas skulle alltså USA ha en styrränta i slutet av 2019 i intervallet 3-3,25 procent. Då har den amerikanska realräntan sannolikt blivit rejält positiv. Något som med historiska mått mätt inte är särskilt dramatiskt, men som i dagens värld kan komma att visa sig skapa problem", skriver fondteamet.
Förvaltarna tror att en svensk räntehöjning från minus till noll kan vara positivt för kreditmarknaden då yielden på alla FRN-obligationer kommer påverkas tydligt positivt. Det förbättrar potentialen för framtida avkastning högst väsentligt, menar de.
Fondteamet har i linje med sin syn på kommande räntehöjningar justerat ner kreditdurationen i sina portföljer. Man är dock osäker på vilka effekter den europeiska centralbankens åtgärder kommer få där man drar ned på obligationsköp men samtidigt fortsatt köper krediter.
"Vi har själva valt att positionera oss i den här miljön med lite lägre kreditdurationer än tidigare, cirka 2 år mot tidigare 3-3,5 år framförallt då vi är osäkra på vad ECB:s neddragning kommer att få för effekter."
"Vi har även dragit ner durationen till noll eller i de fall där möjlighet ges till negativ, eftersom vi räknar med att Riksbanken kommer att höja räntan i december. Även om det till stor del är prissatt tror vi att marknaden i något skede kommer att börja prissätta ytterligare en höjning under våren vilket motiverar noll eller negativ duration", avslutar de marknadsanalysen.