AMF Aktiefond Småbolag backade med 0,4 procent under kvartal tre vilket var sämre än jämförelseindex Carnegie Småbolagsindex som steg 2 procent. Det medför att fonden är upp med 25,4 procent under de tre första kvartalen. Det meddelar fondens förvaltare, Angelica Hanson.
Generellt har storbolagen varit mer stabila sedan halvårsskiftet medan små- och medelstora bolag utvecklats sämre. Det beror bland annat på förnyad konjunkturoro efter svag tysk industristatistik, oro kring Kina, Brexit samt en hel del vinstvarningar globalt.
I likhet med utlandet har vissa teknikrelaterade aktier utvecklats svagt senaste månaden med exempel som HMS och inom bioteknik IBT och Oncopeptides.
“En konsekvens av handelskriget mellan USA och Kina blir att risken ökar för att ordrar och projekt skjuts upp vilket man redan sett inom industrin, men också inom 5G investeringar i Europa. För mindre bolag är både handelskrig och Brexit problematiskt då man inte alltid har fasta rutiner att ställa om flöden och så vidare. Svag statistik från USA och Europa indikerar att all turbulens på allvar börjat påverka kunder och därmed företagens investeringsvilja. För börsen innebär detta att riskaptiten faller och stökiga veckor väntas inför rapporterna. Trots att den globala handeln är hotad, är vår bedömning för närvarande att avmattningen inte leder till en djup recession”, säger Angelica Hanson.
Fonden har dragit ned på risknivån och skalat av i tillväxtaktier generellt. Fonden behåller dock en övervikt i tekniksektorn med motiveringen att den strukturellt känns stark. Förvaltaren pekar på att digitalisering får större betydelse inom finans, hälsovård och bilindustrin. Trots oron har Angelica Hanson känslan att positiva överraskningar snabbt kan locka kapital till aktier, mest som en brist på andra placeringsalternativ. Förhoppningen är att en mer offensiv penningpolitik och en del välbehövliga statliga klimatinvesteringar i Europa, ska kunna mota konjunkturvändningen och skingra oro. I närtid är tron att det ekonomiska klimatet blir sämre och riskviljan uteblir. Angelica Hanson kommenterar.
“Marknaden vill gärna se rapporterna och försöka bedöma framtidsutsikter för respektive bolag. En joker kan vara om en hård Brexit undviks.”
Mest positivt för fonden var under perioden Balder, Sobi och avsaknad av Vitrolife. Sämsta bidragsgivare till fonden var under samma tid HMS, Nibe och undervikten i Sagax.
Fonden har under perioden köpt i Sobi, EQT och Getinge samt sålt aktier i Balder, Tele2 och Nibe.
Under perioden har fonden tecknat aktier i EQT. Förvaltaren kommenterar köpet. “en spännande väg in i onoterade aktier. Även om värderingen inte är låg kan nuvarande konjunkturläge ge intressanta förvärvsmöjligheter för bolaget.”
De största innehaven i fonden per sista september var SCA, Castellum och Nibe.