Marknaden kan stå inför en stor chock nästa vecka

Den här artikeln skrevs exklusivt för Investing.com

Nästa vecka kan bli viktig för marknaderna till följd av månadens FOMC-möte och presskonferens. Förväntningar har byggts på att Fed, USA:s Centralbank, kommer att påskynda avsmalningsprocessen efter att ordförande Jerome Powell vittnat inför kongressen. Vid det här laget verkar det som om aktiemarknaden ger Fed grönt ljus att göra vad som behövs.

En snabbare avsmalning?

Vid denna tidpunkt verkar det mycket troligt att Fed kommer att påskynda nedtrappningen av sina tillgångsköp. Under de senaste veckorna har ett antal Fed-guvernörer kommit ut och efterlyst en accelererad nedtrappningsprocess, med vissa indikationer som tyder på att processen avslutas i mars.

Aktier såldes initialt när marknaderna först fick reda på detta förslag. Men den senaste veckan har aktierna skjutit i höjden och ligger inom ett stenkast från sina tidigare toppnoteringar

2-åriga statsobligationer dagligen

Kanske var den första försäljningen baserad på rubriker om en ny variant av coronaviruset. Men obligationer och Fed Federal Funds-terminer verkar ta hotet från Fed på största allvar, med 2-års-avkastningen som rörde sig från cirka 50 bps den 19 november till nästan 70 bps. Uppgången har bidragit till att släta ut avkastningskurvan dramatiskt, där spridningen mellan 10-år och 2-år har fallit från 1,04% den 19 november till bara 80 bps.

Dessutom har oddsen för den första räntehöjningen ökat, med May Federal Funds terminer som klättrat från cirka 18 bps till 25,5 bps. Samtidigt har June Fed Fund-terminerna också stigit från 23 punkter till cirka 32 punkter. Detta antyder att marknaden nu prissätter räntehöjningar mycket snabbare än tidigare väntat.

10-2-årig avkastningsspridning

Bluffar Fed?

Aktiemarknaden verkar nästan tro att Fed bara bluffar och inte väljer att accelerera nedtrappningen. S&P 500 sjönk från cirka 4 700 den 19 november till 4 495 den 3 december. Men den här veckan har varit bra för aktier och indexet som skjutit i höjden med cirka 4%.

Så om aktiemarknaden var orolig över hotet om en accelererad nedskärning, visar den det på ett märkligt sätt. Det är också svårt att föreställa sig att en accelererad nedtrappning redan prissatts på marknaden. 2022 års vinstuppskattningar förväntas växa med mindre än 10% samtidigt som S&P 500 handlas till mer än 20 gånger sin vinstuppskattning för de kommande tolv månaderna.

Detta verkar antyda att aktiemarknaden kanske inte tror att Fed kommer att minska tillgångsköpen snabbare. Med tanke på styrkan i jobbrapporten förra veckan och den höga inflationen är Fed förmodligen mycket ivriga att få avsmalningen överstökad så snart som möjligt.

S&P 500 diagram

Aktiemarknaden kan mycket väl utmana Fed, men det känns inte som en särskilt bra strategi för tillfället då den kan vara väldigt smärtsam om aktiemarknaden visar sig ha fel. På onsdag kommer vi få mer klarhet.