Denna artikel skrevs exklusivt för Investing.com
Obligationsavkastning och dollarn har ökat kraftigt i samband med att marknaden förbereder sig för att Federal Reserve, USA:s centralbank, kommer avveckla sitt program för tillgångsköp.
En stark dollar och en platt avkastningskurva är alarmerande. Marknaden verkar oroa sig för att dessa penningpolitiska förändringar kan leda till en långsammare global tillväxt på grund av stigande korta räntor och implikationen av en starkare dollar. Det verkar som om Fed har gett marknaden för mycket tid att förbereda sig för denna politiska förändring.
Dollarn blir starkare:
Dollarindexet har stigit kraftigt sedan botten den 3 september och ökade med mer än 2% till cirka 94 dollar. Dollarn närmar sig ett stort potentiellt uppsving, vilket kan skicka den så högt som 98. Indexet har stigit stadigt, vilket tyder på att det finns en stark hausseartad fart bakom dollarns uppgång.
Avkastningen stiger:
Avkastningen för USA 2-år har också pressat högre och handlas nu med 35 bps, den högsta nivån sedan våren 2020. Höjningen på 2-årsobligationen bekräftar att obligationsmarknaden förväntar sig Fed-avsmalnande mycket snart. Dessutom bör nedtrappningen leda till att den klättrar till ännu högre nivåer, eftersom Fed börjar minska sina tillgångsköp. År 2014, sista gången som Fed avslutade ett tillgångsköpsprogram, handlades 2-årsobligationen över 50 bps, upp från cirka 20 bps våren 2013.
10 åriga obligationer:
Emellertid tycks USA 10-år se annorlunda ut och avkastningen har bara stigit en aning sedan början av september. Den har nu har minskat kraftigt de senaste dagarna. Sedan toppnoteringen den 11 oktober med 1,63% har avkastningen sjunkit tillbaka till ungefär 1,51%. Det verkar som att investerare börjar bli oroliga för vad den starkare dollarn och Fed-avsmalningen kan innebära för framtida globala tillväxttakter.
Det verkar som om investerare börjar inse att när Fed avsmalnar så kommer detta innebära att det inte är lika säkert att placera pengar på marknaden. Dessa snävare villkor kommer medan dollarn växer sig starkare, vilket kommer att väga tungt på den globala tillväxten. En starkare dollar kommer att ge högre priser till alla länder som köper varor prissatta i dollar. Valutans försvagning av köpkraft leder till en långsammare tillväxt.
Det kan visa sig att Fed väntat för länge på att börja avsmalningsprocessen, vilket har gett marknaden för mycket tid att förbereda sig, som i sin tur resulterar i att följdeffekterna sätts i rörelse för tidigt. Nu kommer avsmalningen att komma när effekterna börjar märkas, vilket kan göra att aktiemarknader blir mycket volatila. Tillväxttakten kan sakta in ännu mer.