Det är drygt två veckor kvar till Federal Reserves Jackson Hole konferens och investerare köper amerikanska dollar under förutsättningen att Fed ska påbörja avsmalnande i september. Den amerikanska ekonomin kom starkt tillbaka i somras när vaccinationerna ökade. Förra veckans starka jobbrapport fastställde monetära åtstramningar. Konsumentpriserna kommer att släppas under onsdagen, och bra siffror skulle förstärka förväntningarna på avsmalning under hösten, vilket driver dollarn högre. USD/JPY, som steg till sin högsta nivå på tre veckor, kan fortsätta öka mot 111 medan EUR/USD, som sjönk till den lägsta nivån sedan april, kan fortsätta mot 1.16.
Med det sagt måste handlare akta sig för en eventuell amerikansk KPI-miss. Förra månaden steg konsumentpriser i sin snabbaste takt på nästan 13 år. Efter en så snabb ökning är en avsmalning trolig. Timmerpriser, som nådde rekordhöga 1515 dollar i slutet av maj, har sedan dess sjunkit 69% (se diagram nedan). Begagnade bilpriser sjönk också 2,6% på månadsbasis i juli, enligt Manheim Used Vehicle Index, som analyserar mer än 5 miljoner begagnade fordonstransaktioner årligen. KPI förväntas fortfarande öka i takt med att företag överför högre kostnader till villiga pristagare. Men på års- och månadsbasis kommer tillväxttakten sakta ner något.
Frågan blir då: Hur stor avmattning är viktig för Fed och i sin tur den amerikanska dollarn?
Väldigt lite. Centralbanken tror att prispressen är övergående, så långsammare tillväxt kommer att validera dess uppfattning. Varje avmattning kommer troligen inte att ha någon betydelse, så för det mesta bör den amerikanska dollarns uppåtgående trend stanna kvar.
EUR/USD sjönk till sin lägsta nivå på fyra månader efter tyska ZEW-undersökningen. Även om nuvarande förhållandeindex förbättrades till 29,3 från 21,9, minskade förväntningskomponenten för tredje månaden i rad. Nedgången från 63,3 till 40,4 var mycket större än väntat. Investerare är oroliga över att deltavarianten kan orsaka en avmattning i Tyskland.
Den valuta som det gick bäst för var den australiensiska dollarn, som kompenserade för en tidigare minskning på grund av minskande företagsförtroende och fler restriktioner i Australien. Regeringen utökade dess covid-lockdowns till landsbygden utanför Sydney på grund av farhågor om att viruset har spridit sig utanför stadsgränserna.
