Sammanfattning:
- Efter ett anmärkningsvärt rally förra året har Tesla-aktien tappat kraft.
- Aktiens ljumma reaktion på imponerande Q2-resultat visar att bull-fallet försvagas.
- Chipbrist och ökad konkurrens kan i år sätta tryck på Tesla
På sistone verkar Tesla (NASDAQ:TSLA)-aktier ha tappat sin magi. Aktien reagerar inte längre vilt på varje positiv utveckling och gör investerare besvikna som tjänade förmögenheter samtidigt som de var trogna till världens största elbiltillverkare.
Det senaste exemplet på denna dämpande optimism kom när Tesla tillkännagav sitt kvartalsresultat den 26 juli. Företagets aktier sjönk mer än 4% efter resultatrapporten, som praktiskt taget slog alla analytikers konsensusuppskattningar.
Under kvartalet slog den Kalifornien-baserade biltillverkaren rekord när den producerade 201 250 fordon och mer än tredubblades vinsten till 1,45 dollar per aktie på en justerad basis, vilket slog konsensus på 0,97 dollar. Det var också företagets åttonde lönsamma kvartal i rad.
Teslas nettoresultat under andra kvartalet var ungefär lika med de fyra föregående kvartalen tillsammans. Företaget redovisade intäkter på cirka 12 miljarder dollar för perioden som slutade den 30 juni, nästan dubbelt så mycket som motsvarande period ett år tidigare.
Trots detta starka vinstmoment hoppade aktien inte som den en gång gjorde för varje bit av positiva nyheter. TSLA har ökat med mindre än 6% under de senaste fem dagarna från och med gårdagens avslutning. Från den rekordhöga kursen i januari har Tesla-aktierna minskat med nästan 23%.
Så, vad är det som får investerare att undvika denna tech-älskling, även när dess finanser har visat en stor vändning?
Som vi ser det är det både kortsiktiga och långsiktiga faktorer som spelar in, vilket får Tesla-entusiaster att flytta till sidan. Här är tre viktiga katalysatorer som gör denna EV-tillverkare till en riskfylld satsning just nu, vilket stöder vår uppfattning att Tesla inte är ett köp i denna miljö:
1. Chipbrist
Den globala chipbristen som har skadat produktionen för många biltillverkare börjar också nypa Tesla. Under sitt vinstsamtal sa Tesla till investerare att företagets framtida tillväxttakt inte kommer att kunna undkomma de pågående utmaningarna i leveranskedjan.
Företaget kämpar till exempel med att introducera nya modeller och säkra delar till alla sina fordon. Tesla försenade åter sin semi-trailer, som redan är två år försenad med de första leveranserna nu planerade till 2022. Företaget tillskriver förseningarna till problem i leveranskedjan och begränsad battericellförsörjning samt försöker fokusera på att få nya fabriker online.
Företagets planer för sin första pickup, som en gång förväntades gå till kunder redan i år, påverkas också av reservdelsfrågor, säger verkställande direktör Elon Musk vid ett vinstsamtal, utan att ge ett reviderat första leveransdatum.
Hur länge chip-leveransproblem kommer att kvarstå är bara en gissning just nu. Chiptillverkare försöker få ut mer utbud genom förändringar i tillverkningsprocesser och genom att öppna ledig kapacitet för rivaler, granska kundordrar för att förhindra hamstring och byta produktionslinjer, enligt en ny rapport från Wall Street Journal. De dåliga nyheterna: det finns inga snabba lösningar eftersom det vanligtvis tar år att bygga ny produktionskapacitet.
2. Ökande konkurrens
Ett annat hot som utmanar Teslas dominans på EV-marknaden kommer från nya konkurrenskällor. Totalt sett har fem av de största biltillverkarna, Daimler (OTC:DDAIF), Ford (NYSE:F), General Motors (NYSE:GM), Stellantis (NYSE:STLA) och Volkswagen (OTC:VWAGY), alla annonserat planer på att spendera i genomsnitt 6,5 miljarder dollar årligen för elektrifieringsinsatser under de kommande fem till tio åren, enligt Bloomberg.
I april lanserade VW sin nya Audi Q4 e-tron-modell för att konkurrera med Tesla på den snabbt växande marknaden för kompakta crossover-SUV:er. Audis EV-modell är bland ett dussin fordon som den tyska biltillverkaren har planerat, inklusive VWs ID.4 och en elektrisk version av Porsche Macan. VW siktar på att sälja ungefär 600 000 helt batteridrivna bilar i år.
Medan traditionella biltillverkare, som Volkswagen och GM påskyndar sina EV-ansträngningar, satsar kinesiska start-ups som Nio (NYSE: NIO) och Xpeng (NYSE:XPEV) också på att locka tech-intresserade kunder.
Enligt medierapporter kommer GM:s EV-planer att accelereras senare i år när en Hummer-pickup och Cadillac Lyriq-sportfordon börjar rulla av produktionslinjerna i Detroit. En elektrisk Chevy Silverado-pickup är också på väg.
I Kina har GM:s billigare Hongguang Mini EV, som den producerar med två statliga företag, blivit en hit. Mer än en kvarts miljon bilar har sålts sedan den lanserades i juli förra året, bättre än internationella rivaler som Teslas Model 3 och lokala konkurrenter, inklusive Great Walls (OTC:GWLLY) Ora Black Cat.
3. Höga värderingar
Teslas värdering har också varit en stor friktionskälla bland Wall Streets bästa analytiker. De som ser Tesla som en högt övervärderad aktie hävdar att företaget inte har något utrymme att göra fel när dess aktier prissätts för perfektion.
JPMorgan, som har en underviktsklassificering på Tesla med ett prismål på 160 dollar, sa i en ny anteckning:
"Teslas höga värdering lämnar lite utrymme för mindre än perfekt utförande, vilket framgår av en relativt ljumsk reaktion under måndagens eftermarknad efter en stor EBITA-ökning, och vi såg några mindre än perfekta takeaways, inklusive den officiella fördröjningen av Tesla Semi till 2022 (om än sannolikt redan nästan helt inbakat); den till synes försenade Cybertrucken från slutet av 2021 till 2022 (troligen mestadels inbakad).”
Även efter den senaste försäljningen har Tesla ett börsvärde på 680 miljarder dollar, vilket gör företaget mer värt än GM, Ford, Toyota Motor (NYSE:TM) och Volkswagen tillsammans.
Bernstein Research, som har ett säljbetyg på Tesla med ett prismål på 175 dollar, sa i sin anteckning:
"Vi fortsätter att kämpa för att motivera TSLA:s värdering, som är högre än alla andra stora biltillverkare tillsammans och verkar innebära enorm volym och branschledande lönsamhet framöver, vilket aldrig tidigare skådats."
Dessa baisse-åsikter bör dock inte dölja det faktum att många analytiker tror att Tesla är mer än ett bilföretag och att dess aktier har ytterligare fördelar.
Morgan Stanleys Adam Jonas säger att Tesla inte ska värderas som en gammal biltillverkare. När bilar blir mer anslutna till internet öppnar det upp många andra adresserbara marknader och Tesla är välpositionerat för att dra nytta av dessa nya möjligheter.
Adam Jonas sa i en Bloomberg-rapport:
"... Tesla borde snarare jämföras med software-as-a-service-företag (än ett bilföretag)."
Denna skillnad framgår av Investing.com-undersökningen av analytiker angående Teslas aktiekurs. Av 35 analytiker har 15 ett köpbetyg på aktien, medan 12 har neutrala betyg och åtta har en säljrekommendation, med ett 12-månaders konsensusprismål på 730,59 dollar.
För investerare, som söker tekniska signaler för att fatta kortsiktiga investeringsbeslut, ger de mest populära indikatorerna - glidande medelvärden, oscillatorer och pivoter - för närvarande en köpsignal, särskilt efter Teslas starka vinstslag.
Slutsats:
Tesla har förblivit den enda trovärdiga spelaren på den högkvalitativa EV-marknaden under de senaste åren, men den ekvationen förändras snabbt i samband med att nya spelare har kommit in och de massiva utgiftsplanerna som lagts fram av de äldre biltillverkarna. Denna dynamik motiverar inte företagets nuvarande värdering, som utgår från att Tesla kommer att bli den största säljaren av bilar i USA, medan konkurrenter inte kommer att kunna lyckas.