De svenska kreditspreadarna, kreditriskpremien på företagsobligationer, har ökat kraftigt under november och december. Den utlösande faktorn bedöms vara en emission som gjordes av Castellum i oktober när fastighetsbolaget emitterade i euromarknaden, skriver Enter Fonder i sin senaste marknadsanalys.
Då investerare förberett sig på att ECB inte längre kommer att nettoköpa obligationer blev resultatet att Castellums och i princip alla svenska fastighetsbolags obligationer prisades om till en högre nivå. Därefter följde övriga svenska krediter, till exempel industribolag, efter och omprisades efter de nya nivåerna.
Förvaltarna Anders Wilson och Jon Hyltner betonar dock att man inte ska skylla på Castellum.
"Korrigeringen hade sannolikt kommit oavsett, nu råkade det bara vara Castellum som var den utlösande faktorn."
Enter Fonder har varit inne på att det skulle komma att bli en omprisning på svenska krediter då svenska spreadar legat stilla under hela året, medan europeiska stigit sedan förra årsskiftet. Fondbolaget har därför valt att ha kort kreditbindningstid i sina fonder.
"Omprisningen av marknaden tog längre tid än vi räknat med, men när rörelsen väl kom blev den brutal", konstaterar förvaltarna.
Nu bedöms dock ECB-effekten vara urprisad och att omvärderingen av den svenska kreditmarknaden som skett mycket väl kan vara färdig. Det innebär att det härifrån kan bli mer stabila spreadar igen.
Enter Fonder skriver även att den så kallade resolutionsavgiften stökat till den svenska kreditmarknaden. Då avgiften tas ut på bankernas balansräkning per den sista december bidrar det till att kreditspreadarna ökar snabbt och mycket inför årsskiftet.
Tidigare år har effekten reverserats direkt i januari och lett till lägre kreditspreadar och därmed bra avkastning i företagsobligationer under början av året, skriver Enter Fonders förvaltare.
Gällande den globala konjunkturen under 2019 bedömer Enter Fonder att den saktar in men att tillväxten ändå kommer att vara tämligen god. Skulle den amerikanska ekonomin börja vika har Federal Reserve nu möjlighet att sluta höja eller till och med sänka räntan.
Inför 2019 har Enter Fonder fortsatt korta kreditbindningstider i sina portföljer. Det mest intressanta segmentet i kreditmarknaden beskrivs finnas i löptider upp till 2-3 år.
Då investerare förberett sig på att ECB inte längre kommer att nettoköpa obligationer blev resultatet att Castellums och i princip alla svenska fastighetsbolags obligationer prisades om till en högre nivå. Därefter följde övriga svenska krediter, till exempel industribolag, efter och omprisades efter de nya nivåerna.
Förvaltarna Anders Wilson och Jon Hyltner betonar dock att man inte ska skylla på Castellum.
"Korrigeringen hade sannolikt kommit oavsett, nu råkade det bara vara Castellum som var den utlösande faktorn."
Enter Fonder har varit inne på att det skulle komma att bli en omprisning på svenska krediter då svenska spreadar legat stilla under hela året, medan europeiska stigit sedan förra årsskiftet. Fondbolaget har därför valt att ha kort kreditbindningstid i sina fonder.
"Omprisningen av marknaden tog längre tid än vi räknat med, men när rörelsen väl kom blev den brutal", konstaterar förvaltarna.
Nu bedöms dock ECB-effekten vara urprisad och att omvärderingen av den svenska kreditmarknaden som skett mycket väl kan vara färdig. Det innebär att det härifrån kan bli mer stabila spreadar igen.
Enter Fonder skriver även att den så kallade resolutionsavgiften stökat till den svenska kreditmarknaden. Då avgiften tas ut på bankernas balansräkning per den sista december bidrar det till att kreditspreadarna ökar snabbt och mycket inför årsskiftet.
Tidigare år har effekten reverserats direkt i januari och lett till lägre kreditspreadar och därmed bra avkastning i företagsobligationer under början av året, skriver Enter Fonders förvaltare.
Gällande den globala konjunkturen under 2019 bedömer Enter Fonder att den saktar in men att tillväxten ändå kommer att vara tämligen god. Skulle den amerikanska ekonomin börja vika har Federal Reserve nu möjlighet att sluta höja eller till och med sänka räntan.
Inför 2019 har Enter Fonder fortsatt korta kreditbindningstider i sina portföljer. Det mest intressanta segmentet i kreditmarknaden beskrivs finnas i löptider upp till 2-3 år.