By Geoffrey Smith
Investing.com - Europeiska centralbanken sa att den förväntar sig att fortsätta köpa obligationer i förhöjd takt under de närmaste två månaderna och påpekar återigen sin beslutsamhet att styra mot förväntningarna om en tidig åtstramning av penningpolitiken på grund av en ökad inflationstakt under första halvåret i år.
ECB sa också att den inte kommer att höja räntorna förrän dess nya mål om 2% inflation är väl inom räckhåll, och tills dess att ECB-rådet anser att det underliggande pristrycket är tillräckligt starkt för att hålla det runt 2% på medellång sikt. Det nya språket verkar utformat för att utesluta en åtstramning av politiken tills en varaktig inflationstakt redan har ägt rum.
Förändringen i ECB:s riktlinjer kommer en vecka efter att banken antog ett nytt inflationsmål på 2%, vilket möjliggör en något högre toleransgräns för högre inflationsmål. ECB sa att dess nya tillvägagångssätt "också kan innebära en övergångsperiod där inflationen är måttligt över målet."
Inflationen i euroområdet återhämtade sig till cirka 2%-nivån under andra kvartalet, men flytten berodde till stor del på förändringar i energipriserna, som hade kollapsat i pandemins tidiga skede förra året. I juni hade dock den huvudsakliga årliga konsumentinflationen redan minskat till 1,9% från 2,0% i maj.
Guntram Wolff, en direktör för tankesmedjan Bruegel i Bryssel, påpekade att lönetrycket som behövs för att skapa en varaktig inflationstakt fortfarande till stor del saknas - åtminstone i Tyskland, Eurozonens största ekonomi, som traditionellt fungerar som ett riktmärke för resten av länderna.
"Det finns inga bevis i de senaste uppgifterna för att det tyska lönetrycket byggs upp", argumenterade Woff i ett blogginlägg som publicerades före ECB-mötet. "Överenskomna löneökningar har varit lägre under pandemin och prognoser och förlikningar för 2022 tyder inte på någon ovanlig ökning."
Det fanns få andra konkreta förändringar i ECB:s policyuttalande som, precis som sina föregångare, förblev bevakade och noggrant skyddade trots president Christine Lagardes löfte efter det senaste språkmötet som skulle vara "skarpare" och "rakt på sak".
Bankens språk om att eventuellt inte använda alla resurser i dess 1,85 biljoner euro Pandemic Emergency Purchase Program förblev oförändrat och banken upprepade sitt löfte att fortsätta att återinvestera intäkterna från förfallande obligationer till slutet av 2023.
Det fanns inget i ECB:s pressmeddelande som antydde att antingen den totala omfattningen av dess obligationsköp eller dess hastighet skulle förändras på kort sikt. Medan vissa analytiker hävdar att banken kommer att behöva öka den monetära stimulansen för att nå sitt nya mål. Efter ett decennium av underskridande av det gamla föredrar ECB vanligtvis att ändra politik när den uppdaterar sina prognoser för tillväxt och inflation i euroområdet. Nästa uppdatering beräknas vid policymötet i september.