Säkerhetsbolaget Gunnebos vändning mot okej lönsamhet går trögt och skulderna är otäckt höga. Det är rimligt att bolaget sänker utdelningen. Det skriver Börsplus i en analys på onsdagen. Gunnebo släppte i morse sitt bokslut för 2018.
Börsplus har sedan tidigare köpråd för Gunnebo. Analyshuset konstaterar att bolagets
skuldsättning är oroväckande stor på grund av effekter kring avyttringar trots okej kassaflöde, vilket innebär ökad risk för nyemission. Kärnaffären tuffar på som väntat och problemdelarna förbättrar sig men presterar fortsatt på alldeles för låg nivå. Börsplus konstaterar att aktien är ratad på börsen och Gunnebos egna insiders har ett lågt ägande på 13 miljoner kronor, vilket motsvarar 0,7 procent av bolaget.
"De bärande delarna i vårt köpråd på Gunnebo var att koncernen kan nå en rörelsemarginal på cirka 7 procent och att aktien då kan värderas till enterprise value i relation till rörelseresultatet på 10 gånger. Vi fortsätter att tro på det även om risken för ett negativt scenario i Gunnebo, med nyemission, ökat något efter bokslutet", skriver Börsplus som behåller sitt köpråd.
Analyshuset ser i sitt huvudscenario på några års sikt en potential på 52 procent i aktien. Det optimistiska scenariot ger en avkastning på 117 procent och det pessimistiska scenariot en kursnedgång på 26 procent.