Investing.com — Bernstein-analytiker undersökte i en färsk rapport huruvida Walmart (NYSE:WMT) kan minska gapet till Amazon (NASDAQ:AMZN) inom e-handel.
Mäklarfirman presenterar en jämförelse mellan båda företagen med fokus på tillväxt, lönsamhet, kategoriexponering och värdering.
Walmarts amerikanska e-handelsverksamhet har vuxit med över 20 % årligen och förväntas behålla en tvåsiffrig CAGR fram till räkenskapsåret 2030.
Bernstein uppskattar att Walmarts e-handelspenetration kan öka från 17 % räkenskapsåret 2025 till 25 % år 2030, vilket innebär en årlig tillväxttakt på 12 % för e-handelsförsäljningen.
Denna utveckling drivs av en expanderande tredjepartsmarknadsplats (3P), som för närvarande står för 20 % av företagets e-handels-GMV. Om denna andel växer till en tredjedel till räkenskapsåret 2030, skulle 3P-verksamheten kunna expandera med en CAGR på 26 %, vilket överträffar den förväntade tillväxten på 11 % för förstaparts (1P) e-handel.
Trots dessa framsteg noterar Bernstein att "Walmarts rätt att vinna inom e-handel ligger i dess ledande position inom livsmedel", som står för 60 % av dess e-handels-GMV.
Detta positionerar Walmart i kontrast till Amazon, där endast 5 % av GMV kommer från livsmedel. Amazons GMV domineras av allmänna varor (73 %), medan Walmarts ligger på 26 %.
Amazon fortsätter att leda med en andel på 41 % av den amerikanska e-handelsmarknaden 2024. Enligt Bernstein möjliggör "Amazons branschledande logistiknätverk det snabbaste och mest pålitliga leveransnätverket med ett omfattande produktutbud till ett rimligt pris."
Företaget utökade sitt nätverk för leverans samma dag med över 60 % förra året och når nu mer än 140 storstadsområden, ett drag som stödjer tillväxt inom vardagliga förnödenheter samt hälso- och personvårdsprodukter.
Walmarts e-handelsverksamhet närmar sig break-even. Bernstein uppskattar en bidragsmarginal på -4 % på fullt belastad basis, som förbättras till +0,5 % när intäkter från retail media, marknadsplatsavgifter och Walmart+-prenumerationer inkluderas.
Analytiker förutspår ytterligare marginalexpansion genom kostnadskontroll och monetariseringsstrategier: "Vi uppskattar att WMT US kan förbättra sin e-handelslönsamhet med 5 USD per order genom att växa retail media, minska kostnaderna för leverans samma dag och nästa dags e-handelslogistik."
Dessa vinster skulle kunna höja Walmarts subventionerade bidragsmarginal till +6,9 % under de kommande åren.
Amazons detaljhandelslönsamhet är högre, med en inhemsk marginal på cirka 6 % under 2024 när annonsintäkter inkluderas. Exklusive annonser ligger marginalerna närmare break-even.
Bernstein betonar styrkan i Amazons logistikoptimering och automatiseringsinitiativ och konstaterar att "detta bara är början på deras kostnadsoptimeringsresa", med ytterligare besparingar som förväntas från utökad användning av robotik i distributionscentraler.
Värderingen återspeglar dessa olika profiler. Walmart handlas för närvarande till ett framåtblickande P/E på ~35x, medan Amazon handlas till ~24x.
Bernstein anser dock att Walmarts rubrikmultipel överdriver verkligheten: "Om man lägger till dess e-handelsledda lönsamhetsförbättringspotential, tror vi att WMT handlas närmare 28x än 35x."
Amazon handlas samtidigt under sitt femårsgenomsnitt på EV/EBIT- och EV/FCF-basis, och analytiker hävdar att rabatten är "överdriven" med tanke på dess diversifierade affärsmix, inklusive moln och annonsering.
Bernstein säger att "både WMT och AMZN är strukturella e-handelsvinnare", där var och en har ledarskap inom olika segment.
Walmarts position inom e-livsmedel, tillsammans med dess ansträngningar att växa intäktsströmmar med hög marginal, erbjuder en trovärdig väg till lönsamhet. Amazon behåller sin fördel inom allmänna varor och logistikskala, och drar nytta av en mogen infrastruktur och en robust annonsplattform.
Även om Walmart inte förväntas matcha Amazons totala skala, positionerar dess tillväxtbana inom e-handel och fokus på operativ effektivitet företaget som en formidabel konkurrent, särskilt inom högfrekventa, försvarbara kategorier.
Denna artikel är översatt med hjälp av artificiell intelligens. För ytterligare information hänvisar vi till våra Användarvillkor.