Investing.com — Efter att Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) nyligen rapporterat sina kvartalssiffror ställer analytiker på Bernstein en avgörande fråga: kan teknikjättens största utmaningar i slutändan förvandlas till dess största möjligheter?
I en analys efter resultatrapporten behöll Bernsteins analytiker, ledda av Mark Shmulik, sin "market-perform"-rekommendation för Alphabet, men sänkte kursmålet till 165 USD per aktie från tidigare 200 USD.
Det nya målet innebär en måttlig uppsida på cirka 9 %, men Bernstein antyder att företagets nuvarande situation handlar om mer än bara resultat – det kan representera en vändpunkt i Alphabets (NASDAQ:GOOGL) utveckling.
Alphabet navigerar i ett komplext landskap, med utmaningar som inkluderar stigande tullar, recessionsrisker, regulatorisk granskning och den omvälvande påverkan som artificiell intelligens har på dess kärnverksamhet inom sökning.
Bernstein hävdar att dessa utmaningar kan fungera som en katalysator för länge försenade förändringar, såsom förbättrad operativ disciplin och en tydligare produktstrategi.
För räkenskapsåret 2024 rapporterade Alphabet intäkter på 350 miljarder USD. Bernstein prognostiserar att intäkterna kommer att växa till 382 miljarder USD 2025 och 423 miljarder USD till 2026, vilket återspeglar en sammansatt årlig tillväxttakt på 10 %.
EBITDA förväntas öka från 127,7 miljarder USD 2024 till 158,4 miljarder USD 2026, med marginaler som förblir i det höga 30-talsområdet. Justerad vinst per aktie förväntas stiga från 9,82 USD 2024 till 12,10 USD 2026.
Bernstein reviderade dock sin intäktsprognos för 2025 nedåt med 2 % och sänkte sin vinstprognos med 3 %, med hänvisning till svaghet inom annonsering, särskilt på YouTube och inom dess bredare annonsnätverk. Dessa områden, som är mer exponerade för varumärkesannonsering och makroekonomiska nedgångar, möter motvind.
För närvarande handlas Alphabet till 17,2 gånger beräknad vinst för 2025, eller 14 gånger på justerad basis, en rabatt jämfört med både sitt historiska genomsnitt och det bredare S&P 500.
Bernsteins värdering kombinerar en 13 gångers enterprise value-to-EBIT-multipel och en diskonterad kassaflödesmodell, vilket ger ett värdeintervall per aktie på 102 till 181 USD, beroende på olika scenarier, från regulatoriska sammanbrott till business-as-usual.
Mäklarhuset flaggar också för viktiga risker, inklusive en uppsvälld personalstyrka, en fragmenterad AI-strategi och växande juridiska utmaningar i USA och Europa.
Pågående antitrustfall som involverar Alphabets annonsteknikverksamhet och Google Play Store drar paralleller till Microsofts juridiska strider i början av 2000-talet.
Googles AI-initiativ, som Gemini, NotebookLM och nu nedlagda Pixie, har saknat en enhetlig riktning, medan konkurrenter som OpenAI har gjort betydande framsteg med mer fokuserade erbjudanden, som ChatGPT.
Trots dessa risker ser Bernstein potentiell uppsida. Om de makroekonomiska förhållandena försämras och branschens uppsägningar accelererar, kan Alphabet tvingas genomföra länge uppskjutna kostnadsbesparande åtgärder.
Ett förnyat fokus på effektivitet och bättre integration av AI i Googles främsta appar skulle kunna öka produktiviteten med 20 %.
I ett scenario där regulatoriska beslut leder till avyttringar eller begränsningar av betald distribution, skulle Google kunna omfördela resurser mot sina kärnplattformar och skifta från en sökfokuserad modell till en AI-fokuserad strategi.
En idé som Bernstein presenterade var att Alphabet skulle kunna använda sina 36 miljarder USD i årliga trafikförvärvskostnader för att distribuera Pixel-telefoner gratis, vilket skulle skapa djupare integration och lojalitet under en nedgång.
Alphabets exponering mot Kinarelaterade annonsintäkter är relativt begränsad till endast 5 %, jämfört med 6 % hos Meta Platforms Inc (NASDAQ:META). Ändå är företaget inte immunt mot globala chocker.
En recession eller eskalering av tullar skulle kunna minska tillväxten inom sökannonsering med upp till 3 procentenheter.
Medan Google Search anses vara en mer motståndskraftig annonsprodukt, är den fortfarande beroende av kommersiella sökningar, och svagare konsumentintention under en nedgång kan leda till minskad sökvolym och lägre annonsintäkter.
På en ljusare not fortsätter Google Cloud att prestera väl, och drar nytta av prisökningar i Workspace och inkrementella vinster i företagens IT-utgifter.
Nya CFO Anat Ashkenazi har betonat ett åtagande om kostnadskontroll, med pågående uppsägningar inom försäljning och marknadsföring.
Bernstein placerar Alphabet i vad de kallar kategorin "för svår", där osäkerhet kring reglering, makroekonomiska påfrestningar och AI-konkurrens gör det svårt att ta en definitiv position.
Ändå återspeglar det reviderade kursmålet på 165 USD en uppdelning mellan en nedre gräns på 140 USD per aktie och en uppsida på 180 USD, baserat på en pris-till-vinst-multipel för 2026 på 17.
Denna artikel är översatt med hjälp av artificiell intelligens. För ytterligare information hänvisar vi till våra Användarvillkor.