Investing.com — ANI Technologies Pte. Ltd. (ANI Tech), som driver en samåkningstjänst baserad i Indien, har sett sina kassareserver krympa på grund av ökade operativa utgifter. Den intensifierade konkurrensen inom samåkningsbranschen har nödvändiggjort större utgifter för incitament för att bevara marknadsandelar. Detta har lett till negativ EBITDA (resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar) och negativt operativt kassaflöde, efter två år av positiva resultat.
Den 9 maj 2025 sänkte S&P Global Ratings ANI Techs kreditbetyg från "B-" till "CCC+", tillsammans med betyget på ett säkerställt lån B som tagits upp av dess dotterbolag, Ola Netherlands B.V. Nedgraderingen återspeglar ANI Techs försvagade likviditet på grund av fortsatt operativ kassaförbränning.
Den indiska samåkningsbranschen, som fortsätter att växa snabbt, förblir mycket konkurrensutsatt. Stora aktörer som ANI Tech och Uber Technologies Inc., tillsammans med regionala företag som Roppen Transportation Services Pte. Ltd. (Rapido), gör betydande utlägg på incitament för att locka och behålla kunder.
Med tanke på den låga transaktionsstorleken (mindre än 2,5 USD per resa) och ett ökande antal kunder inom samåkningstjänster, förväntas ANI Tech rapportera negativ EBITDA och negativt operativt kassaflöde under räkenskapsåret 2025 (som slutar 31 mars 2025) och räkenskapsåret 2026.
Den pågående kassaförbränningen har negativt påverkat ANI Techs kapitalstruktur. Det finns växande oro kring företagets förmåga att uppfylla sin börsnoteringstidsfrist. ANI Tech har skjutit upp sina börsnoteringsplaner sedan 2020. Om företaget misslyckas med att säkra en förlängning av börsnoteringstidsfristen från sina CCPS-innehavare (Compulsorily Convertible Preference Shares), kan dessa innehavare utöva sina rättigheter i avsaknad av en börsnotering.
ANI Tech har tidigare lyckats säkra förlängningar av tidsfristen. Men de senaste ogynnsamma marknadsförhållandena, svagheter i företagets verksamhet och osäkerhet kring ledarskap och strategi på grund av hög personalomsättning i ledningen kan försvåra sådana ansträngningar.
ANI Tech har förlitat sig på finansiering från investerare i form av CCPS, vilket S&P Global Ratings betraktar som skuldliknande. Detta beror på bristen på permanens och förekomsten av investerares exiträttigheter om en börsnotering inte sker inom den angivna tidsfristen. Per den 31 mars 2024 hade ANI Tech cirka 195 miljarder INR (ungefär 2,3 miljarder USD) i utestående CCPS, vilket utgör cirka 95 % av företagets justerade skuld.
Företagets likviditet kan försvagas avsevärt under en kort period. ANI Tech kommer sannolikt inte att kunna stå emot händelserisker, såsom betydande kassaförbränning i verksamheten eller aktieägares utövande av exiträttigheter, vilket leder till en accelererad återbetalning av det utestående säkerställda lånet B. Detta kan öka likviditetstrycket. Företaget är också mycket beroende av en framgångsrik börsnotering för att uppfylla förpliktelser gentemot CCPS-innehavare.
ANI Tech har upplevt en hög omsättning av högre chefer, vilket lett till frekventa förändringar i företagets strategi och påverkat strategisk planering och genomförande. Till exempel upphörde företaget med matleveranser under räkenskapsåret 2023 men återinträdde i segmentet inom två år genom ett partnerskap med Open Network for Digital Commerce (ONDC).
De negativa utsikterna återspeglar S&P Global Ratings syn på ANI Techs försvagade likviditet mitt i den pågående operativa kassaförbränningen. Detta kan påverka börsnoteringsprocessen, öka risken för en exit av CCPS-innehavare och begränsa alternativa finansieringsalternativ.
S&P Global Ratings kan ytterligare sänka sitt betyg om ANI Techs kassabalans försämras avsevärt under de kommande tre till tolv månaderna. Detta kan inträffa om företaget fortsätter att generera negativa operativa kassaflöden, utan en tydlig väg tillbaka till lönsamhet.
ANI Techs oförmåga att anskaffa ytterligare kapital på grund av förlorat aktieägarstöd, misslyckad börsnotering eller CCPS-exits kan också leda till en nedgradering. Utsikterna kan dock revideras till stabila om ANI Techs verksamhet vänder och företaget förväntas generera positiva fria operativa kassaflöden. Detta kan ske med stark intäktstillväxt och minskade utgifter för incitament. En stabil utsikt skulle också kräva en förbättring av ANI Techs likviditet, inklusive att riskerna för en omedelbar CCPS-exit minskar.
Denna artikel är översatt med hjälp av artificiell intelligens. För ytterligare information hänvisar vi till våra Användarvillkor.