SPP Aktiefond Japan tappade 4,5 procent i maj, i linje med sitt jämförelseindex. Det innebär att fondens avkastning sedan årsskiftet summerar till 11 procent, enligt en månadsrapport.
Förvaltarteamet, med Henrik Wold Nilsen som ansvarig förvaltare, skriver i en kommentar att globala aktier mätt med MSCI World i lokal valuta föll med hela 6 procent i maj, bland annat på grund av de eskalerande handelskrigen.
"Det började med en tweet från USA:s president Trump som höjde importtullarna från Kina, vilket indikerade att förhandlingarna om ett handelsavtal kört fast. Dessutom har Trump hotat med att höja tullavgifterna för återstående importvaror värda cirka 320 miljarder kronor, och de flesta förväntar sig att de kommer att införas senare i år", berättar man.
Därefter går man in på utvecklingen på teknikmarknaden som smält samman med handelskriget.
"En del bedömare har under en längre tid försökt att hålla stormaktsrivaliteten och konkurrensen på teknikmarknaden separerade. Logiken bakom detta har varit att den som vinner den teknologiska kapplöpningen även blir den segrande stormakten. Men i och med de senaste månadernas utveckling smälter handelskrigen samman med teknologikrigen, då svartlistningen av Huawei genomfördes som en direkt konsekvens av de avbrutna förhandlingarna", förklarar förvaltarteamet.
Inför framtiden är det förvaltarteamets uppfattning att eskaleringen av handelskrigen kommer troligen att leda till försämrade tillväxtutsikter, samtidigt som de löpande makrotalen inte har stabiliserat sig tillräckligt.
"Handelskrigens utveckling kommer att ha stor påverkan på aktiemarknaden framöver. Om de rådande dystra prognoserna inte blir verklighet kommer det att vara positivt för aktiemarknaden", avslutas månadskommentaren med.
De största innehaven i fonden var per utgången av månaden Toyota, Softbank och Sony med portföljvikterna 4,3, 2,4 respektive 1,9 procent.