Investing.com — Det föreslagna "Mar-a-Lago-avtalet", en uppsättning utvecklande policyidéer som cirkulerar inom den amerikanska administrationen, kan omforma globala kapitalflöden och skapa oro på obligationsmarknaderna, enligt UBS.
Även om ramverket inte officiellt har godkänts, beskriver det åtgärder som är utformade för att bevara den amerikanska dollarns (USD) globala dominans samtidigt som dess värde avsiktligt försvagas.
UBS-strateger noterar att dessa åtgärder syftar till att sänka statsobligationsräntorna och minska kostnaden för USA:s skuldhantering, delvis genom att rikta in sig på utländska officiella innehavare av statsobligationer.
Bland de viktigaste elementen finns potentiellt innehållande av räntebetalningar och utgivning av ultralånga eller till och med eviga obligationer till utvalda utländska reservinnehavare.
"Att hålla inne en procent av räntan från alla dessa skulle minska utgifterna med 34 miljarder USD," säger strategerna. Dessa steg faller under vad ekonomer kallar finansiell repression, där regeringar använder regleringsmakt för att sänka lånekostnaderna.
UBS varnar för att dessa idéer, om de genomförs, kan äventyra statsobligationers status som säker tillflyktsort och utlösa kraftiga ökningar i långsiktiga räntor.
Planen, inspirerad av historiska förebilder som Plaza- och Louvre-avtalen, kommer mot en bakgrund av försämrad finanspolitisk dynamik. USA:s budgetunderskott uppgick till 2,2 biljoner USD 2024, med skuldhanteringskostnader som nu är den största enskilda budgetposten.
Strateger påpekar att "för att återgå till en hållbar skuldväg krävs fortfarande att kongressen lagstiftar om åtgärder för att avsevärt minska budgetunderskottet."
Ur ett investerarperspektiv är konsekvenserna betydande. Den potentiella erosionen av förtroendet för amerikansk skuld kan leda till en omfördelning mot andra högkvalitativa statsobligationer, säkra valutor och guld.
"Sådana episoder kan motverkas genom ytterligare finansiell repression, vilket sänker räntorna igen," tillägger rapporten, samtidigt som den varnar för ökad volatilitet och minskad attraktionskraft för långdaterade obligationer.
Det föreslagna avtalet överväger också en betydande devalvering av dollarn, vilket skulle stödja högre råvarupriser och sannolikt öka efterfrågan på guld som en diversifieringstillgång.
"Vi har redan sett investerare allokera mer till guld i ett försök att minska USD-exponeringen och skörda de potentiella fördelarna med gulds diversifieringsfördelar," skrev strategerna.
De tror att dollarns höga värdering, tillsammans med ihållande tvillingunderskott, gör en skarp nedåtgående justering alltmer sannolik om sådana policyer får fäste.
Medan de flesta länder anses vara osannolika att frivilligt ansluta sig till en sådan pakt, kan de som är beroende av amerikanska säkerhetsgarantier pressas att följa den.
UBS sa att de skulle överväga förändringar i sin tillgångsallokering om några av dessa idéer får dragkraft.
Denna artikel är översatt med hjälp av artificiell intelligens. För ytterligare information hänvisar vi till våra Användarvillkor.